Les sociétés de Trésor crypto pourraient devenir des géants à long terme comme Berkshire Hathaway, dit l’analyste
Les sociétés de trésorerie cryptographiques qui stockent des jetons pourraient évoluer des emballages spéculatifs dans des moteurs économiques à long terme pour les blockchains, soutient que les sociétés de Treasury (DAT) de Syncracy Capital sont des sociétés de négociation publique qui augmentent du capital pour acquérir et gérer le blog de la crypto sur leur bilan. Sujet sur X, Watkins a déclaré que DATS détient déjà environ 105 milliards de dollars d’actifs à travers le bitcoin, l’éther et d’autres majors, une échelle que peu de participants au marché ont pleinement pris en compte.
sa revendication principale: un petit nombre de ces entreprises peuvent mûrir en opérateurs durables qui aident à financer, à gouverner et à construire au sein des réseaux dont ils retiennent les jetons.
au-delà de la spéculation
Watkins a déclaré que la plupart de l’attention avait été fixée sur la dynamique commerciale à court terme – ce qui est le suivant – les primes de la valeur nette, les annonces de financement et les annonces et les primes suivantes – les primes – Which, les messages de financement, les annonces et les «primes des primes» arc.
«Nous imaginons que certains DAT deviennent des homologues à but lucratif et cotés en bourse aux fondations de crypto, mais avec des mandats plus larges pour déployer des capitaux, exploiter des entreprises et participer à la gouvernance», a-t-il écrit.
Parce que certains DAT contrôlent déjà des tranches significatives d’approvisionnement en jetons, leurs bons du Trésor peuvent être plus que des voûtes; Ils peuvent être des leviers politiques et produits à l’intérieur des écosystèmes.
Il a souligné des exemples de crypto-natifs où l’échelle est importante: sur Solana, les fournisseurs de RPC et les fabricants de marché propriétaires qui jaillient plus de Sol peuvent améliorer l’atterrissage des transactions et la capture de diffusion; Sur l’hyperliquide, les frontaux qui prennent plus de battage médiatique peuvent réduire les frais d’utilisation ou augmenter les taux de prise sans augmenter les coûts.
L’accès à de grands pools permanents des actifs natifs peut aider ces entreprises à bootstrap et à l’échelle, a-t-il déclaré.
Argent programmable, bilan productif
Watkins a contrasté ces pièces avec la stratégie de Bitcoin de Microstratgy, qui concerne largement la structure du capital autour d’un aelet non programmable.
Il a poursuivi en disant qu’en comparaison, les jetons sur les plates-formes de contrat intelligentes – ETH, SOL, HYPE – sont programmables et peuvent être mis au travail.
Les données qui les tiennent peuvent accuser des frais, fournir de la liquidité, prêter, participer à la gouvernance et acquérir des «primitives écosystémiques» telles que les validateurs, les nœuds RPC ou les indexes, transformant les trésorements en bilans générateurs de rendement.
Structurellement, il a comparé des DAT gagnants à une bandise hybride: le capital permanent des fonds fermés et des refuges et des fonds de la ban dans la ban dans le bilan de la rallonge de la référence de la réduction de la ban dans une orientation de la réduction des capitaux permanents des fonds fermés et de la balance hybride de la capitale permanente des fonds fermés et de la balance de l’orientation de la référence des capitaux permanents des fonds fermés et de la balance hybride de la capitale permanente des fonds fermés et des fonds fermés et de la ban dans une orientation des modèles familiers. Banks, et l’éthique de la composition de Berkshire Hathaway.
Ce qui les rend distinctes, a-t-il dit, c’est que les rendements accumulent en crypto par action plutôt que via des frais de gestion, ce qui rapproche les véhicules des pièces pures sur les réseaux sous-jacents que les gestionnaires d’actifs traditionnels.
Il a fait valoir que des outils tels que les capitaux propres communs, les cabriolets et les préférés donnent un financement flexible DATS pour étendre les bilans, tandis que les rendements en tête peuvent aider à gérer ce financement au fil du temps.
Les gagnants – et les risques
Watkins ont pratiqué que «pas tous les dats ne le feront.»
Il s’attend à ce que de nombreux véhicules de première génération – ceux qui sont lourds sur l’ingénierie financière et la lumière sur les substances opérationnelles – se décolorent à mesure que les conditions se normalisent. Au fur et à mesure que la concurrence s’intensifie, il prévoit la consolidation, des expériences avec un financement plus exotique et, parfois, des mouvements imprudents de la feuille de bilan si les primes passent aux remises et aux versions de pression.
À son avis, les survivants seront ceux qui jumeleront l’allocation de capital disciplinée avec des côtelettes opérationnelles, le recyclage des flux de trésorerie dans l’accumulation de jetons, la construction de produits et l’expansion de l’écosystème. « Au fil du temps, les plus gérés pourraient évoluer vers les Hathaways de Berkshire de leurs blockchains », a-t-il écrit.
