Trois raisons pour lesquelles BTC est à la traîne des Alts pendant le marché baissier : Genesis

Joshua Lim – responsable des produits dérivés chez Genesis Trading – a récemment fourni une ventilation de la sous-performance tardive de Bitcoin par rapport au reste de la crypto.

Il a fourni 2 métriques indiquant que le prix de Bitcoin est « lourd » par rapport aux cycles de marché précédents, suivis de raisons qualitatives expliquant pourquoi c’est le cas.

Ethereum surpasse Bitcoin

Selon un fil Twitter de Lim dimanche, le premier indicateur de la « lourdeur » de Bitcoin est sa performance contre Ethereum. Le ratio de prix ETH/BTC est actuellement d’environ 0,077 – toujours proche de son sommet pluriannuel de 0,088 en décembre 2021.

En règle générale, Ethereum et les altcoins chutent beaucoup plus par rapport au Bitcoin lors d’un marché baissier cyclique. Par exemple, le ratio ETH/BTC en août 2018 n’était que de 0,04, bien qu’il ait atteint 0,11 en juin 2017. 

Le point auquel la capitalisation boursière d’Ethereum « retourne » Bitcoin est à 0,159 ETH/BTC.

« Le positionnement important dans les appels ETH reflète le consensus du marché sur la surperformance continue des ETH », a ajouté Lim. Lors de l’examen des transactions sur options, le ratio put/call pour ETH n’était que de 0,24 dimanche, contre 0,53 pour Bitcoin.

La surperformance de l’actif a été exacerbée par la soi-disant « fusion subite » – un rallye local d’Ethereum déclenché par l’excitation de sa transition prochaine vers un mécanisme de consensus de preuve de participation. Bien que l’ETH/BTC ait chuté aussi bas que 0,05 en juin, il a rebondi en juillet lors de la révélation d’une date préliminaire pour la fusion.

La force d’Ethereum a contribué au deuxième indicateur de poids de Bitcoin de Lim : la domination du marché. Malgré le marché baissier, la part de Bitcoin dans la capitalisation boursière totale de la cryptographie est restée stable à environ 40 %.

« Historiquement, la domination de la BTC augmente sur les marchés baissiers, mais nous ne l’avons pas encore vue se produire ce cycle, probablement en raison de la part croissante de l’ETH », a expliqué l’analyste.

Le côté baissier de l’adoption institutionnelle

Selon Lim, la « lourdeur persistante » de Bitcoin est une conséquence partielle de l’implication institutionnelle. Contrairement à la plupart des autres cryptos, l’actif est désormais accessible sous diverses formes : CME Futures, produits cotés en bourse et investissement direct.

L’analyste a déclaré que BTC est déjà devenu un pourcentage important de l’allocation crypto de la plupart des investisseurs TradFi. Malheureusement pour les haussiers, cela signifie que c’est aussi l’actif cryptographique qui est vendu lors d’un virage du marché sans risque et court-circuité en tant que couverture bêta.

Les dérivés linéaires Bitcoin sont très populaires pour cette raison. Ils représentent toujours 44% de tous les intérêts ouverts en crypto, malgré la hausse des spéculations sur les ETH qui ont précédé la fusion. « Aller court BTC est l’alternative la plus simple pour les investisseurs TradFi et crypto natifs », a déclaré Lim.

L’adoption institutionnelle a également conduit à la négociation de Bitcoin en parallèle avec les actions, qui sont toutes en baisse en raison de pressions macroéconomiques.

Enfin, Lim a postulé qu’Ethereum commençait à revendiquer le territoire de Bitcoin en tant qu’actif de réserve de valeur dans l’espace crypto.

Le bitcoin est souvent qualifié d' »or numérique » par les acheteurs à long terme en raison de son plafond d’approvisionnement fixe de 21 millions de pièces. Cependant, il n’a pas réussi à suivre l’or ni à battre l’inflation cette année, malgré le fait que l’IPC américain ait atteint des sommets en 40 ans.

En revanche, Ethereum est sur le point de devenir un actif déflationniste net après la fusion. Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, pense que cette dynamique ralliera bientôt Ethereum comme une réduction de moitié cyclique du Bitcoin, le poussant potentiellement à 5 000 $ d’ici mars 2023. 

Lim a noté que les fonds long-only privilégient désormais l’ETH comme point d’entrée dans la crypto en tant que classe d’actifs et que chaque fonds crypto natif se positionne universellement autour de la fusion.

« Attendez-vous à ce que BTC continue de se négocier comme un actif de financement et un instrument de couverture privilégié pour l’ensemble de la classe d’actifs », a-t-il conclu.

Le message Trois raisons pour lesquelles BTC est à la traîne des Alts pendant le marché baissier : Genesis est apparu en premier sur CryptoPotato.