Pourquoi les investisseurs commencent à acheter du Bitcoin plutôt que des obligations : 2 000 milliards de dollars, économiste d’Allianz

Les marchés se détournent des obligations et se tournent vers des actifs comme le Bitcoin (BTC) comme réserves de valeur « refuge » alors que les conflits mondiaux s’intensifient, a déclaré un économiste d’Allianz à CNBC dans une interview la semaine dernière.

L’analyste de la société de services financiers valant 2 000 milliards de dollars a expliqué pourquoi le marché du Trésor a été si volatil ce mois-ci et pourquoi il pense qu’une récession attend les États-Unis au début de 2024.

Expliquer la liquidation du Trésor

Selon Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef d’Allianz, le marché des bons du Trésor a déjà perdu ses « ancrages » économiques, politiques et techniques – des prix de référence sur lesquels le marché peut former des biais.

En outre, l’économiste s’attend à ce que l’offre de bons du Trésor sur le marché continue d’augmenter à mesure que le gouvernement émet davantage de dette et que la Réserve fédérale reste un vendeur net de cette dette.

« Le point d’interrogation est : qui va acheter ? » a déclaré El-Elrian jeudi. « Cette question des acheteurs ne va pas disparaître de si tôt. Les acheteurs hésitent, et ils devraient l’être, compte tenu de ce qui arrive à l’offre de dette publique. »

La Réserve fédérale n’a cessé de réduire son bilan depuis l’année dernière pour retirer de l’argent de l’économie et aider à lutter contre la flambée de l’inflation. Comme l’inflation n’a pas encore atteint l’objectif de 2 % de la Fed, davantage de ventes sont attendues, ce qui poussera les rendements obligataires à la hausse.

Entre-temps, le gouvernement américain a été contraint d’abandonner son plafond d’endettement en juin, la dette publique totale dépassant désormais 33 000 milliards de dollars. En août, Fitch Ratings a abaissé la note de la dette publique à AA+ en invoquant ses déficits persistants, ses impasses politiques, « des recettes publiques plus faibles, de nouvelles initiatives de dépenses et une charge d’intérêts plus élevée ».

El-Elrian a souligné que les taux d’intérêt élevés sont mauvais à la fois pour les entreprises et le gouvernement et créent un risque accru de récession en 2024, parallèlement à une baisse généralisée de l’épargne.

Pourquoi Bitcoin à la place ?

Quand on lui a demandé si les investisseurs et les gouvernements se tourneraient à nouveau vers les obligations comme « valeur refuge » alors que le conflit géopolitique commence à dominer, El-Elrian a répondu que les chiffres ne confirment pas cette hypothèse. En fait, les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont augmenté depuis le début du conflit entre Israël et le Hamas au début du mois.

« Nous n’avons pas assisté à la fuite vers la qualité et vers la sécurité à laquelle on pourrait s’attendre étant donné ce qui se passe dans le monde », a déclaré l’économiste.

« Il y a des gens qui parlent des Bitcoins, des actions comme d’un « actif sûr », parce qu’ils ont perdu confiance dans les obligations d’État comme étant l’actif sûr », a-t-il poursuivi. « C’est à cause de la nature de ce risque de taux d’intérêt. »

Le Bitcoin a grimpé en flèche pour atteindre un sommet annuel de 35 000 $ la semaine dernière, réalisant des gains substantiels aux côtés de l’or. Alors que certains pensaient que la hausse était une réponse à l’enthousiasme suscité par un prochain ETF Bitcoin au comptant, le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a émis l’hypothèse que les investisseurs fuyaient vers le Bitcoin et l’or alors que les marchés perdaient confiance dans la qualité des obligations d’État.

« S’ils se redressent alors que les rendements du Trésor américain montent en flèche, cela me dit que les deux actifs refuges anticipent un avenir marqué par davantage de dépenses publiques et d’inflation », écrivait Hayes à l’époque.

Plus tôt ce mois-ci, Larry Fink, PDG de BlackRock, a qualifié le rallye de Bitcoin de « fuite vers la qualité ».

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