Mara Holdings a coupé pour vendre à Compass Point avant les bénéfices, citant des brûlures en espèces
Banque d’investissement Compass Point a dégradé Mara Holdings (MARA) à une note de vente de Neutral mardi, citant des brûlures de trésorerie non durables.
« Il existe de meilleures façons d’obtenir BTC Beta », ont écrit les analystes dans la note de recherche, pointant le prix du hachage de Marathon, maintenant inférieur à 5,5 cents, comme un signal de baisse de la rentabilité. Aux niveaux opérationnels actuels, Compass Point estime que la société est confrontée à des brûlures en espèces importantes qui pourraient conduire à une dilution des actionnaires.
La banque a également réduit l’objectif de prix de Mara à 9,50 $, contre 25 $, ce qui suggère plus de 25% à la baisse du prix actuel proche de 13 $. Cependant, à mesure que les récompenses minières se rétrécissent et que les coûts énergétiques persistent, l’économie du modèle commercial a subi une pression. Pendant ce temps, Compass Point fait valoir que Marathon se négocie à un prix supérieur au prix du bitcoin lui-même – une configuration défavorable pour les investisseurs qui cherchent une exposition à l’actif.
La rétrogradation se produit également au milieu d’un effondrement plus large des jeux de calcul haute performance (HPC) et d’infrastructure AI. Les compagnies de pairs Core Scientific (CORZ) et Terawulf (WULF) ont également sous-performé de l’année au début de l’année car l’enthousiasme des investisseurs autour de l’IA s’est refroidie. Les préoccupations concernant la concentration des clients, les risques de tarification et les dépenses en capital ralentis de géants comme Microsoft ont fait baisser les évaluations, avec des multiples sectoriels HPC passant de 15 fois l’année dernière à environ 5x actuellement.
Pour le point de la boussole, un point de coulage potentiel pour les conseils à longue durée de la demande de l’infracturation AI et de Capex, y compris les conseillers dans les infractures en AI. Mais pour l’instant, ils soutiennent que les fondamentaux de Marathon restent trop faibles pour justifier son évaluation du marché.
Mara rapporte les bénéfices le 8 mai après le marché. L’action a chuté de 25% cette année, tandis qu’un ETF minier de Bitcoin, WGMI, a chuté de 37%.
Mise à jour (6 mai 16:27 UTC): met à jour les titres et ajoute le temps de bénéfice de Mara.
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