Les prix des obligations convertibles de la stratégie augmentent alors que les actions reviennent vers un record élevé
Avis de non-responsabilité: L’analyste qui a écrit cet article possède des actions dans la stratégie.
La stratégie d’acquisition agressive de Bitcoin BTC de la stratégie (MSTR) a considérablement renforcé la valeur de sa dette convertible.
Avec Bitcoin stable près de son prix record et les actions de la société rebondissant vers 450 $, cinq des six obligations en circulation sont profondément dans l’argent, ce qui signifie que le cours de l’action dépasse ses prix de conversion. Seul le billet 2029, avec un prix de conversion élevé de 672,40 $, reste hors de portée.
La société Tysons Corner, basée à Virginie, a émis des billets convertibles totalisant 8,2 milliards de dollars de principe notionnel avec des coupons moyens ultra-bas de seulement 0,421%. Les obligations, qui mûrissent entre 2028 et 2032, portent un prix fixé basé sur les niveaux de MSTR et de BTC au moment des émissions auxquelles la dette peut se transformer en actions ordinaires.
Les actions MSTR ont rebondi à partir de 235 $ il y a trois mois et sont en vue de la fin du record de 543 $ de l’année dernière. Le rassemblement a fait passer la valeur marchande des obligations à 13,4 milliards de dollars, soit environ 5,2 milliards de dollars au-dessus de leur valeur notionnelle. La prime reflète le montant des investisseurs qui sont prêts à payer sur les marchés secondaires, tirés par le potentiel des obligations à se convertir en capitaux propres précieux.
récemment, cependant, la stratégie a fait une pause émettant de nouveaux billets convertibles. Cela peut être dû à un sentiment plus prudent, comme en témoigne le marché des options.
depuis le 15 juillet, la volatilité implicite de MSTR se situe à 53,1%, bien en dessous des sommets passés supérieurs à 200%. La volatilité implicite est une indication du montant que les traders d’options estiment que l’action se déplacera à l’avenir en fonction de leur positionnement sur le marché.
L’intérêt ouvert reste en bonne santé à plus de 2,4 millions de contrats, mais les deux ratios à soupçon des intérêts ouverts (0,93) et le ratio de volume de volume (0,62) indiquent un sentiment neutre, ce qui suggère que les traders ne sont pas agressives sur une surtension majeure dans la bourse. Un put est une position prudente qui offre une protection contre les baisses de prix dans l’actif sous-jacent tandis qu’un appel est un instrument haussier qui permet aux traders de profiter lorsque le prix augmente.
En outre, le volume de négociation n’est que 20% de sa moyenne de 30 jours, faisant allusion à la réduction des prix spéculatifs. Ne pas être le même enthousiasme du marché mousseux qui a permis à l’entreprise d’émettre des convertibles à des coupons ultra-bas et des termes favorables.
Les investisseurs peuvent exiger des rendements plus élevés ou une baisse des prix de conversion pour toute nouvelle émission, qui pourrait diluer les actionnaires existants plus tôt.
