Les FNB Bitcoin perdent plus de 800 millions de dollars en avril alors que les institutions s’en tiennent aux obligations au milieu de volatilité tarifaire
« Vendre des obligations, acheter du bitcoin », a proclamé un compte de médias sociaux populaire la semaine dernière, faisant écho aux sentiments de nombreux défenseurs de la crypto qui croient que la volatilité induite par les tarifs sur le marché américain du Trésor – une pierre angulaire de la finance mondiale – a révélé la fragilité du système monétaire dénommé par le dollar. Cependant, les institutions n’acceptent pas ce récit.
à partir de lundi, les 11 ETF Bitcoin de 11 points américains, considérés comme un indicateur indirect de l’activité institutionnelle, étaient sur la bonne voie pour enregistrer le deuxième plus haut débit mensuel cumulatif de plus de 800 millions de dollars. Les fonds ont soulevé un record de 3,56 milliards de dollars en février et 767 millions de dollars en mars.
Pendant ce temps, les projets de loi de trois mois aux enchères lundi ont suscité une forte demande des institutions. Selon la source de données CME, le Trésor américain a vendu 80 milliards de dollars en billets de trois mois à un taux d’intérêt de 4,225%, contre 4,175% précédent. De même, il a vendu 68 milliards de dollars en billets de six mois à un taux d’intérêt légèrement plus élevé que prévivant de 4,06%.
Cependant, le ratio de soumission / couverture, représentant le nombre d’offres reçues par rapport au nombre d’offres acceptées, car les billets de trois mois sont passés à 2,96 contre 2,82. En d’autres termes, pour chaque billet de trois mois offert, près de 3x autres offres ont été reçues. Le ratio pour les billets de six mois a légèrement augmenté à 2,90 contre 2,79.
La forte absorption indique que les institutions considèrent toujours la dette américaine comme un paradis. Les Bills en T sont très liquides et considérés comme à faible risque, ce qui en fait le choix préféré pour les garanties sur le marché des référentiels (accord de rachat). Dans une transaction Repo, une partie vend des billets en T ou d’autres titres à une autre, acceptant de les racheter plus tard, permettant au vendeur d’accéder au financement à court terme.
Les institutions garent généralement de l’argent en T-Bills lorsque les perspectives économiques sont incertaines, appelant à la flexibilité dans les investissements plutôt que l’engagement à des postes de chinois à long terme. Incertitude par œuvre à un point tel qu’il y a la possibilité d’une panne soudaine dans les conseils sur les bénéfices des entreprises à Wall Street. Selon Inc, le ratio de direction de BOFA à 3 mois – qui suit le nombre d’entreprises au-dessus par rapport aux conseils consensuels inférieurs à un consensus – est tombé à 0,4x, son plus faible depuis avril 2020 et en dessous de sa moyenne historique de 0,8x.
En attendant, les chances de récession américaines ont augmenté de 50% sur les plates-formes de pariment, avec des rendements japonais élevés supplémentaires pour compliquer les questions de risque pour les actifs de risque.
