La fusion ralliera Ethereum comme un bitcoin réduit de moitié : Arthur Hayes

Dans son dernier article de blog, l’ancien PDG de BitMEX, Arthur Hayes, a expliqué comment il s’attend à ce que les traders d’Ethereum réagissent avant et après la fusion.

Sur la base des aspects techniques de la mise à niveau, il soupçonne qu’Ethereum se ralliera après une transition réussie en septembre, de la même manière que Bitcoin se rallie au cours de ses cycles périodiques de réduction de moitié.

La théorie de la réflexivité

Dans un article intitulé « ETH-flexive », Hayes centre sa thèse haussière autour de la « théorie de la réflexivité » de George Soros. La théorie postule qu’il existe une boucle de rétroaction entre les prix du marché et les attentes des acteurs du marché pour une situation de marché donnée.

Dans le contexte de la fusion, Hayes pense que ce phénomène peut rallier le prix d’Ethereum en raison de la relation réflexive entre son prix et ses propriétés déflationnistes.

« Si la fusion réussit… les commerçants achèteront des ETH aujourd’hui, sachant que plus le prix augmente, plus le réseau sera utilisé et plus il deviendra déflationniste, entraînant une hausse du prix, entraînant l’utilisation du réseau plus, et ainsi de suite », a-t-il expliqué. « C’est un cercle vertueux pour les taureaux. »

La fusion inaugurera deux changements majeurs pour Ethereum : elle déplacera son mécanisme de consensus de la preuve de travail à la preuve de participation, et réduira également le taux d’émission d’approvisionnement d’ETH d’environ 90 %. Cela a conduit certains à surnommer l’événement le « triple halving ».

Combiné avec EIP-1559 – qui élimine l’ETH de la circulation à chaque transaction – beaucoup s’attendent à ce que l’ETH devienne une monnaie déflationniste nette après la mise à niveau. Par conséquent, Hayes soupçonne qu’une boucle de rétroaction peut se former entre l’appréciation du prix, l’utilisation et l’émission déflationniste de l’ETH.

Alternativement, le co-fondateur a noté que cette boucle de rétroaction pourrait jouer contre l’ETH, faisant baisser son prix en cas d’échec de la fusion. Cependant, un regard sur l’activité du marché au comptant de l’ETH, qui a largement dépassé le Bitcoin ces dernières semaines, suggère que les acteurs du marché s’attendent à un événement de fusion réussi.

Ne pas vendre les actualités

Les données sur les dérivés d’Ethereum de Glassnode la semaine dernière ont suggéré que les traders pourraient envisager de « vendre les nouvelles » une fois que la fusion aura effectivement lieu à la mi-septembre.

Plus précisément, la structure à terme des contrats à terme Ethereum se négocie en déport jusqu’en juin 2023. Cela signifie que les traders à terme s’attendent à ce que le prix de l’ETH baisse d’ici la date d’échéance de leurs contrats.

Cependant, Hayes a proposé deux théories alternatives expliquant pourquoi l’ETH pourrait subir une pression d’achat sur le marché au comptant et une pression de vente sur le marché à terme.

D’une part, les traders pourraient couvrir leurs longs paris physiques sur les ETH sur les marchés à terme en cas d’échec d’une fusion. D’autre part, ils pourraient se couvrir contre leur position ETH pour des raisons générales, tout en accumulant des ETH au comptant simplement pour ramasser des jetons de chaîne gratuits à la suite d’un fork spéculatif POW.

Hayes s’attend à ce que ces commerçants « rachètent leur couverture » après une fusion réussie et que toute personne tentant de vendre leur spot ETH soit minoritaire. S’il y a effectivement une vente à ce moment-là, Hayes prévoit seulement d’augmenter, plutôt que de diminuer, sa position.

« Je m’attends à ce que nous le voyions se dérouler de la même manière que les moitiés de Bitcoin », a-t-il écrit. « Nous connaissons tous les dates auxquelles ils se produiront, et pourtant, Bitcoin se rallie toujours après la réduction de moitié. »

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