Hedge funds allant à la chaîne: «l’indexification» des stratégies actives

Dans une pièce antérieure, j’ai introduit le concept de « Shopification de la richesse », ou l’idée que les rails en chaîne peuvent réduire les obstacles à l’entrée et à évoluer radicalement pour les conseillers financiers et les gestionnaires de patrimoine. Tout comme Shopify a permis à quiconque de lancer une entreprise de vente au détail en ligne, Crypto permet à une nouvelle génération de professionnels de l’investissement de démarrer et de mettre à l’échelle les entreprises de conseil sans les couches héritées de l’infrastructure Tradfi.

Cette démocratisation des conseils préfigure des changements plus larges dans la gestion des actifs. Parce que lorsque vous zoomez – au-delà du conseiller et au-delà des actifs – vous commencez à voir autre chose: une transformation des stratégies d’investissement elles-mêmes, ainsi que dans la machinerie derrière elles.

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La tokenisation remodelera toutes les classes d’actifs

au-delà des conseils, la crypto et la tokenisation sont prêtes à réorganiser des classes d’actifs entières en rendant les actifs à l’échelle mondiale, fractionnalisée, composable et négociable 24/7. Considérez les stablecoins qui, en 2024, ont facilité 27,6 billions de dollars en transferts en chaîne, dépassant le volume combiné de Visa et MasterCard. L’efficacité est claire: les transactions se sont réglées instantanément dans le monde, avec des frottements et des temps d’arrêt beaucoup plus bas. Même des produits traditionnellement étoilés comme les fonds du marché monétaire sont en chaîne. Les fonds de marché monétaire traditionnel facturent environ 10 à 25 points de base en frais, tandis que les rails cryptographiques peuvent réduire considérablement ces coûts. Une étude de Boston Consulting Group estime que la tokenisation du fonds pourrait ajouter environ 17 points de base de rendement annuel (ou environ 100 milliards de dollars par an dans le monde) en éliminant les inefficacités opérationnelles. En bref, la tokenisation fabrique des marchés toujours ouverts et hyper-efficaces, déverrouillant les actifs pour une base d’investisseurs mondiale.

De la transparence des actifs à la transparence de la stratégie

, c’est maintenant une vue de consensus que la tokenisation apporte également une plus grande transmission des actifs. Les réserves et transactions en chaîne sont souvent vérifiables en temps réel. Cependant, les stratégies d’investissement actives et les gestionnaires restent une boîte noire. Nous pouvons surveiller les actifs tokenisés sur la chaîne, mais la logique de la gestion des portefeuilles est toujours opaque lorsque les stratégies résident hors chain. Bien que quiconque puisse inspecter les avoirs d’un contrat de prêt Defi, on ne peut pas encore regarder dans les flux, les allocations et l’économie d’un fonds spéculatif de la même manière. La prochaine frontière apporte la même transparence et la même composibilité aux stratégies et à leurs gestionnaires eux-mêmes, pas seulement aux actifs sous-jacents.

Les fonds spéculatifs aujourd’hui: les grands pools de capital exclusifs et opaques

sont des fonds spéculatifs privés. À l’échelle mondiale, les fonds spéculatifs supervisent les milliers de billions d’actifs à travers des stratégies allant des actions et du crédit aux modèles de macro et quant mondiaux. Leur base d’investisseurs est presque entièrement des investisseurs institutionnels et des individus à ultra-high-nong (UHNW), souvent accessibles par le biais de banques privées ou de fonds d’alimentation. L’investissement direct nécessite généralement d’être un investisseur accrédité ou qualifié, avec des engagements minimaux typiques de 1 million de dollars ou plus (les fonds d’élite exigent fréquemment 5 à 10 millions de dollars).

De nombreux investisseurs obtiennent une exposition via des fonds de fonds, qui regroupent plusieurs fonds spéculatifs pour la diversification, mais ajoutent une autre couche de frais, souvent «à 1 à 1,5% de frais de prise en charge, plus 10% de performances» Structure des frais. Ces véhicules restent opaques, révélant des informations minimales sur les avoirs ou les métiers. Les investisseurs doivent faire confiance aux gestionnaires qui ne fournissent que des informations périodiques et partielles de leurs stratégies. L’accès est exclusif et les informations sont rares.

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