Explorer le support de garantie fractionnaire pour les Stablecoins
Qu’est-ce qui définit la garantie et la valeur ? Des informations récentes de Caitlin Long, vétéran de Wall Street et fondatrice et PDG d’Avanti Financial Group, ont examiné la divulgation de la réserve d’investissement de Tether Operations Limited, la société à l’origine du stablecoin indexé sur l’USD, USDT. Il a montré que parmi les actifs utilisés pour soutenir et stabiliser l’USDT, seuls 3,87 % sont détenus en espèces, le reste étant détenu en papier commercial, dépôts fiduciaires, notes de prise en pension inversée et bons du Trésor.
La clé à emporter ? Bien que la composition des réserves soit quelque peu surprenante, le marché de l’USDT à l’USD s’est maintenu de manière constante après la divulgation, même si le marché de la cryptographie au sens large a connu une contraction volatile. En fait, il a passé plus de temps à se situer légèrement au-dessus de l’ancrage plutôt qu’en dessous, un fait curieux pour de nombreux experts financiers.
Il est désormais évident qu’en dépit d’un niveau inférieur de réserves de liquidités ou d’une composition alternative des garanties, les ancrages en USD peuvent être maintenus. Cependant, étant donné que la majorité des réserves restantes sont constituées d’actifs de crédit, elles ajoutent un risque de crédit supplémentaire à Tether, ce qui peut obliger les fonds spéculatifs cryptographiques, par exemple, à réduire leur exposition à l’USDT en conséquence, étant donné que le contrôle centralisé des opérations et des réserves expose utilisateurs à un risque monétaire supplémentaire.
Bien que le risque soit certainement plus faible avec une garantie complète en espèces, il n’est pas différent du fonctionnement du système bancaire américain à réserve fractionnaire. Cependant, il existe plusieurs autres moyens de s’attaquer à la valeur de réserve d’un actif numérique, facilitant son ancrage à long terme.
Onomy Protocol est l’une de ces solutions, mais avec des ambitions bien plus grandes. Les fondateurs ont rapidement réalisé que le marché Forex de 6,6 millions de dollars par jour devait se connecter à DeFi tout en tirant parti d’une infrastructure appropriée qui garantit non seulement le soutien approprié des pièces stables frappées, mais également les capacités transactionnelles nécessaires. Ainsi, Onomy Protocol est basé sur les hypothèses économiques selon lesquelles le marché évalue correctement la valeur d’un actif avec suffisamment de liquidités et de garanties d’actifs, créant une évaluation auto-réalisatrice tout en reconnaissant la plus grande crédibilité des modèles de stablecoin décentralisés.
La migration basée sur les réserves de l’industrie financière vers la blockchain
Le système bancaire à réserve fractionnaire a vu le jour au XIXe siècle, préconisant la garantie des dépôts bancaires et offrant la possibilité de financer des prêts tout en gérant les flux de trésorerie et le risque de défaut. Ce système a déployé de l’argent qui aurait autrement été réinjecté dans l’économie, lui permettant de croître plus rapidement et conduisant à des formes plus complexes de produits dérivés et financiers au fil du temps, parallèlement à l’évolution rapide de la finance décentralisée.
En conséquence, la finance traditionnelle connaît une période de perturbations accélérées suite à l’émergence des actifs numériques et de la technologie blockchain. Pour la première fois dans l’histoire, les utilisateurs de détail et les institutions peuvent effectuer des transactions librement et efficacement à une fraction des coûts encourus par la finance traditionnelle. Cependant, des modèles de sauvegarde d’actifs insatisfaisants, un manque d’interopérabilité et des interfaces utilisateur compliquées empêchent DeFi d’atteindre son plein potentiel.
En parlant de modèles de sauvegarde d’actifs, un contexte historique est nécessaire.
Avant l’avènement de la banque moderne, les garanties et l’argent étaient les mêmes. En séparant l’argent des garanties, les banques ont réalisé que le papier-monnaie ne tirait pas nécessairement sa valeur de la garantie qu’il représentait, mais de la valeur des biens et services qu’il pouvait acheter dans l’économie. Ce n’est qu’en raison de la perception humaine de la valeur que des actifs comme l’or ont été considérés comme des garanties en premier lieu, et la reconnaissance de la richesse dans de tels actifs est en fait une illusion créée par une croyance collective partagée.
Même si la garantie était initialement considérée comme nécessaire pour que le papier-monnaie ait de la valeur, le contraire a été découvert après leur séparation. Plutôt que d’être liée à la valeur de la garantie utilisée pour la garantir, la valeur de l’argent s’est avérée davantage fonction des flux sur les marchés des devises. Par conséquent, les monnaies fiduciaires avec des taux de change favorables ont créé certaines des économies les plus prospères de l’histoire.
La garantie qui soutient actuellement les pièces stables se compose d’actifs à risque de crédit dans le cas de Tether et d’actifs numériques très volatils dans le cas d’alternatives décentralisées comme DAI. Pourtant, tout comme dans le monde fiduciaire, leur valeur est approuvée par les acteurs du marché à travers l’offre et la demande, des ancrages plus sûrs étant nécessaires pour faciliter le trading Forex basé sur la blockchain.
La gestion des ancrages stables sera essentielle pour assurer la stabilité des marchés financiers tout au long de la migration CeFi vers DeFi, mais cela ne veut pas dire que les modèles de l’ancien ne peuvent pas être adaptés et transférés vers le nouveau, ouvrant ainsi la voie à des avantages supplémentaires.
Préparer un avenir où toutes les transactions s’effectueront en chaîne
L’infrastructure d’Onomy est conçue pour un avenir où toutes les transactions Forex se feront en chaîne. Il propose une migration basée sur les réserves de l’industrie financière vers la blockchain. En agissant comme une couche de base pour créer des représentations symboliques des monnaies nationales et un pont non dépositaire entre CeFi et DeFi, permettant aux utilisateurs de frapper, échanger, prêter et payer avec des pièces stables de leur dénomination préférée, Onomy deviendra de facto décentralisé banc de reserves. L’agrégation de liquidités inter-chaînes du réseau Onomy permet également de transférer plus efficacement les actifs entre les chaînes de blocs, offrant des échanges en temps réel à grande échelle, un élément clé qui faisait défaut jusqu’à présent.
Dans le protocole Onomy, $NOM fournit la garantie fractionnaire sous-jacente indispensable pour les pièces stables, appelées Denoms, tirant sa valeur de la capacité de frapper des pièces stables telles que dotées par la réserve Onomy (ORES). Alors que les Denoms deviennent un substitut de confiance pour leurs monnaies fiduciaires représentées et que les flux d’échange augmentent à mesure que les Denoms deviennent le moyen de paiement de prédilection, $NOM est doté comme la garantie fractionnaire parfaite.
Les denoms ne sont pas seulement garantis par le NOM mais aussi par le marché. Par conséquent, si un Denom est stabilisé par rapport à sa contrepartie en monnaie fiduciaire, il devient collatéralisé par le marché avec une liquidité suffisante.
Alimenter les échanges décentralisés pour prendre en charge le Forex et les actifs traditionnels
En fusionnant la technologie blockchain avec la finance traditionnelle et en fournissant une infrastructure DEX multi-chaînes évolutive pour inclure le forex et d’autres marchés hérités dans la nouvelle économie numérique, le protocole Onomy brisera les barrières, permettant aux participants d’accéder à un marché 24h/24 et 7j/7 où les actifs sont détenues non dépositaires et traitées avec une efficacité sans faille.
La blockchain Onomy Network (ONET) est basée sur Cosmos. Il alimente le teneur de marché automatisé hybride et l’échange d’onomie basé sur le carnet d’ordres (ONEX) pour fournir 100 fois l’efficacité d’Ethereum, laissant les AMM traditionnels comme Uniswap dans la poussière. Avec des ponts interopérables, Onomy se connecte à des blockchains externes, offrant des fonctionnalités inter-chaînes qui manquent aux DEX actuels.
S’appuyant sur le succès des AMM en s’étendant sur les marchés traditionnels, en ouvrant la liquidité, en introduisant une approche DEX pour le trading de devises et en exploitant des pièces stables qui sont partiellement garanties par des jetons $NOM, Onomy permet aux détenteurs de $NOM d’émettre et de négocier des fiat virtualisés devises dans un environnement transfrontalier décentralisé et inter-chaînes avec règlement instantané.
$NOM sert également à sécuriser le réseau via le jalonnement de validateur, tout en fonctionnant comme le jeton de gouvernance d’Onomy.
Le jalonnement $NOM est incité par un calendrier d’approvisionnement inflationniste conçu pour encourager les investisseurs à sécuriser le réseau en échange d’une part des frais de transaction générés par les pools de liquidité pontés et ONEX, contrecarrant l’impact de l’offre croissante de $NOM.
L’approvisionnement en Denom est déterminé par la frappe, la gravure et le jalonnement d’ORES avec des validateurs. Les monnayeurs sont incités à déposer $NOM à l’ORES par des taux d’intérêt négatifs et les jalonneurs sont incités à déléguer aux validateurs et à gagner des récompenses qui fluctuent pour donner la priorité au jalonnement, à la frappe ou à la combustion de Denoms à tout moment pour équilibrer le système monétaire.
Résumé
L’approche globale d’Onomy en matière de mise en réseau, de garantie, d’inflation et de structure monétaire s’inspire des enseignements de la banque à réserve fractionnaire et de la garantie de marché. Il est idéalement adapté pour migrer les marchés des changes vers le nouveau monde de la finance décentralisée alimentée par la blockchain, permettant aux utilisateurs de détail et aux institutions d’économiser des milliards sur le long terme. Bien que les pièces stables actuelles liées à l’USD se soient avérées efficaces, elles ne disposent pas de l’infrastructure sous-jacente pour intégrer le marché le plus liquide au monde dans le domaine de la blockchain.
La stabilité des marchés financiers dépend donc de la capacité de construire un pont entre le passé et l’avenir, une approche transitoire étant plus favorable.
