Edward Zuo de SERUM : L’avenir de DeFi sur Solana – Quand le trading à effet de levier atteindra-t-il DEX ? (Entretien)

Project Serum aspire à devenir un écosystème financier à part entière qui apporte une vitesse sans précédent et des coûts de transaction très bas au monde de la finance décentralisée (DeFi). À la base se trouve un échange décentralisé (DEX) conçu autour d’un carnet d’ordres à cours limité central entièrement en chaîne et d’un moteur de correspondance.

Les partenaires de l’écosystème de Serum peuvent composer avec ce carnet de commandes en chaîne pour partager des liquidités et faire correspondre les commandes des utilisateurs particuliers et institutionnels.

Serum a été fondé à l’origine par Sam Bankman-Fried (SBF) – PDG de l’un des principaux échanges cryptographiques centralisés FTX, ainsi que d’autres partenaires de l’écosystème, et est déployé sur la blockchain Solana.

Au cours de BreakPoint 2021 à Lisbonne, CryptoPotato a eu la chance de s’entretenir avec Edward (Ed) Zuo, conseiller principal chez Project Serum. Nous avons parlé de l’état actuel de Serum, de certains défis, ainsi que de ce qui nous attend pour le projet.

Le carnet de commandes qui alimentera une superstructure d’applications financières

« Project Serum fournit l’infrastructure de liquidité sous-jacente pour les applications basées sur Solana qui ont besoin de fonctionnalités liées au trading qui pourraient bénéficier du carnet d’ordres à cours limité central de Serum. » Explique Zuo. « Et c’est l’un des premiers échanges décentralisés basés sur des carnets de commandes à être entièrement déployé en chaîne.

L’idée derrière Serum est de fournir les primitives fondamentales qui apportent une expérience d’échange centralisée et entièrement fonctionnelle à l’ensemble de DeFi.

Le sérum est unique car vous pouvez créer un DEX dessus. Vous pouvez créer plusieurs DEX dessus, et en raison de la composabilité de DeFi, les utilisateurs peuvent composer avec les marchés sur Serum pour débloquer des synergies incroyables et amorcer la liquidité de leurs protocoles.

Edward Zuo, Sérum. Source : LinkedIn

Vous pouvez imaginer ce qui se passe lorsque de plus en plus de ces applications se composent avec le même ensemble de logiciels. Vous pouvez imaginer à quel point ce pool de capital partagé devient important. Ce modèle, si simple mais élégant, peut permettre cette mise à l’échelle massive de DeFi.

Maintenant, vous avez des développeurs qui créent des dApps. Vous n’avez pas besoin de réinventer la roue à chaque fois qu’ils créent un nouveau protocole, vous n’avez donc pas besoin de trouver comment faire fonctionner la correspondance des commandes. Vous pouvez maintenant vous concentrer sur les autres éléments qui sont d’une importance critique pour votre projet, qu’il s’agisse de créer un moteur de risque ou de vous concentrer sur le marketing ou d’autres partenariats, etc.

Ainsi, avec Serum, il est capable d’alimenter toute une superstructure d’applications financières sur Solana qui peuvent facilement communiquer entre eux. Au fil du temps, nous espérons quantifier combien de temps cela permet d’économiser et à quel point cela est pratique pour les développeurs.

Il est important de noter qu’il est basé sur Solana, qui offre des fonctionnalités telles que le règlement en moins d’une seconde et des coûts de transaction extrêmement bas. Quoi que vous construisiez sur Serum, vous pouvez obtenir l’expérience utilisateur à laquelle les gens sont habitués sur les échanges centralisés. »

Amenez Solana et DeFi dans le reste du monde

Serum a été lancé fin 2020, dans le but d’être le premier échange décentralisé avec une exécution rapide des transactions et des frais peu élevés.

Il semble que Serum ait réussi à créer ce que personne n’a jamais créé auparavant, et en un temps relativement court. L’équipe derrière Project Serum est-elle désormais la même que l’équipe fondatrice ?

« Project Serum a été fondé à l’origine par FTX et Alameda Research. Néanmoins, ils sont maintenant simplement des contributeurs au projet Serum et à bien d’autres, et Serum a attiré de nombreux partisans et contributeurs de l’écosystème grâce à son processus d’octroi de subventions et à son DAO.

Il y a aussi de nombreux bénévoles qui s’impliquent simplement en voyant ce que fait Serum, et cela aide que Serum ait toujours été open source. Tout est là. Les gens s’impliquent simplement.

PDG de FTX, Sam Bankman-Fried. Source : Bloomberg

Les personnes qui sont, je suppose, les plus actives sur Serum incluent désormais à la fois les nouveaux arrivants ainsi que les contributeurs remontant à la fin de « DeFi Summer » en septembre 2020.

Vous voyez également cette tendance croissante à l’augmentation de l’activité des développeurs, ainsi qu’à une diversité de plus en plus grande parmi les personnes contribuant activement à Serum. »

Environ un an après le lancement, quels sont vos objectifs à moyen et long terme ?

« Nous prenons toutes les mesures nécessaires pour amener Solana et DeFi dans le reste du monde.

C’est pourquoi je continue de parler de la question de l’évolutivité et de l’expérience d’échange centralisé entièrement fonctionnel, la commodité ultime pour les développeurs et les détaillants – quelque chose qui peut apporter les avantages de DeFi à l’utilisateur quotidien et leur permettre de l’utiliser et d’en bénéficier de manière transparente sans avoir à vous soucier des complexités et des problèmes technologiques.

Ce sont des jalons ambitieux et à long terme. Je pense qu’il y a quelques étapes pour nous y amener. L’un est d’obtenir du capital institutionnel et l’adoption institutionnelle de DeFi que Solana peut fournir. »

DeFi ne va nulle part sans ce capital institutionnel

Zuo poursuit : « Nous pouvons procéder de plusieurs manières : l’une consiste à laisser les teneurs de marché, les traders à haute fréquence et d’autres grandes institutions se sentir plus à l’aise de rejoindre la chaîne et de les laisser faire leur propre chose sur Serum. car, sans ce capital institutionnel, DeFi ne va nulle part. C’est un fait absolu.

La familiarité n’est qu’un des problèmes pour ces joueurs. L’autre problème est réglementaire. Même si nous attendons une plus grande clarté réglementaire, il est également clair que toutes ces institutions doivent répondre aux exigences réglementaires et de conformité existantes. »

Parce que si vous pensez à ce que veulent ces institutions : ce sont des acteurs avec un appétit toujours croissant pour l’exposition à la DeFi, mais s’ils négocient avec la mauvaise contrepartie, nous savons tous que ces risques sont raisonnablement bien compris. Ils doivent être prudents et ils veulent être conformes. Personnellement, je pense que c’est formidable que les acteurs de l’écosystème de Serum et Solana trouvent des moyens de permettre l’adoption institutionnelle de DeFi et de laisser ces acteurs entrer. « 

Raydium est le premier AMM sur Solana, avec pour objectif initial de régler les transactions sur le carnet d’ordres de Serum et sa plateforme.

Le volume quotidien de Raydium est beaucoup plus élevé que le volume sur Serum DEX, qui est composé de transactions de Bonfida, Mango Markets, Raydium et autres. Nous avons récemment vu des volumes plus élevés sur la plate-forme Raydium. Pensez-vous que les utilisateurs préfèrent trader sur les AMM plutôt que sur les carnets de commandes ?

« Les teneurs de marché automatisés sont un type de marché très différent d’un carnet d’ordres limité central. Chacun a ses avantages et ses inconvénients. si vous regardez ce que Raydium essaie d’offrir, c’est une expérience avec un glissement réduit, entre autres avantages, mais comment y parviennent-ils ? En partie en composant délibérément avec Serum et en envoyant des commandes aux carnets de commandes de Serum, ils peuvent offrir à leurs utilisateurs le meilleur des deux mondes.

Raydium n’est qu’une des nombreuses interfaces graphiques très populaires construites sur Serum, et cette dernière alimente non seulement Raydium, mais également de nombreuses applications qui apportent de la valeur et du trafic à Serum. »

Cela signifie peut-être que l’expérience utilisateur sur Serum reste à peaufiner autant qu’une expérience d’échange centralisée ?

« Eh bien, Serum veut fournir quelque chose qui permet aux gens de construire tout ce qu’ils veulent, que ce soit un DEX ou un protocole de dérivés ou un autre type d’application de trading.

Les dérivés sont en fait assez intéressants car Serum Core (une nouvelle mise à niveau développée par Bonfida) offre beaucoup plus de flexibilité aux développeurs qui créent ces produits.

Il existe toutes sortes d’équipes qui créent des produits dérivés incroyables et des outils de couverture des risques qui apporteront de plus en plus d’intérêt et de valeur aux écosystèmes Solana et Serum. C’est donc quelque chose à espérer. Il ne s’agit pas seulement d’un ou deux acteurs clés. Il s’agit vraiment d’avoir toute la gamme d’offres pour tous ceux qui viennent à Serum. « 

Négociation à effet de levier exploitée sur DEX

Quand on parle de produits dérivés, le trading avec effet de levier est un point qui revient naturellement car il est devenu très populaire parmi les traders de Bitcoin et de crypto.

Pour l’instant, le volume des échanges avec effet de levier est bien plus élevé que celui des échanges au comptant. Lorsqu’il lui a demandé s’il prévoyait un trading avec effet de levier sur Serum, Zuo a répondu :

« Il y a des gens qui construisent des choses comme des solutions de marge, et c’est le genre de partie amusante à propos de Serum parce que chacun voit sa propre place dans l’écosystème.

Vous avez des primitives comme un carnet de commandes en chaîne (c’est Serum), vous avez des portefeuilles, vous avez des AMM. D’accord, cool. Quelle est la prochaine étape ?

Eh bien, je pense qu’il me semble que l’emprunt était la prochaine étape, puis les services de marge par la suite qui permettront un trading à effet de levier. Après cela, qu’en est-il des contrats à terme perpétuels ? Vos contrats à terme nécessitent une marge. Maintenant, vous avez non seulement des contrats à terme sur le sous-jacent crypto, mais également un sous-jacent inter-chaînes lorsque vous apportez des ponts dans le mix, ou peut-être même un sous-jacent du monde réel lorsque vous apportez des oracles.

Il ne s’agit pas seulement de tout faire avec Serum, c’est ce que Serum inspire. Cela nous aide tous à y parvenir, mais nous laissons cela à l’expertise, à la sagesse et aux conseils de la communauté. »

Énorme problème d’approvisionnement de SRM

L’offre totale de SRM est de 10 milliards, bien que l’offre en circulation soit d’environ 130 M. La valorisation entièrement diluée de Serum est d’environ 80 milliards USD à ce jour (données de Coingecko).

Actuellement, 100 % des frais des commerçants en bourse sont consacrés à l’achat, à la consommation et au jalonnement du rendement. Il semble que le volume sur l’échange de sérum doit être élevé pour justifier l’évaluation entièrement diluée du projet.

Gardant à l’esprit que le projet a été construit dans le meilleur intérêt des détenteurs de jetons et de la communauté, nous ne pouvons pas ignorer l’énorme offre non circulante. Comment le voyez-vous évoluer ? Existe-t-il des plans pour résoudre ce problème ?

« Il y a plusieurs raisons pour lesquelles la gouvernance a été mise en place. Cela consiste en partie à puiser dans la sagesse de la communauté, et je suppose que la question devient alors, eh bien, qu’est-ce qui se passe pour la gouvernance? Qu’y a-t-il pour voter? C’est beaucoup de choses, beaucoup d’aspects importants à propos de Serum.

Cela pourrait être les paramètres de frais, par exemple. Il pourrait s’agir de paramètres par défaut sur l’interface graphique. Il pourrait s’agir de la tokenomique et de la forme de l’utilité et de la gouvernance des jetons SRM, et cela est essentiel.

Les gens discutent de ce genre de problèmes depuis très longtemps. Ils sont importants pour la communauté de Serum, ses bénévoles, ses contributeurs et ses utilisateurs. Et le SRM, bien sûr, est important pour des choses comme l’octroi de subventions et d’autres initiatives critiques de Serum pour inspirer et guider le développement futur de l’écosystème.

Les gens ont donc des sentiments passionnés, forts, bien fondés et souvent très mitigés à propos de la tokenomique. C’est à prévoir. Je pense que c’est le cas pour de nombreux projets. Serum offre désormais un lieu où les gens peuvent discuter de cela et vraiment trouver tout ce qui rend la communauté la plus enthousiaste et la plus autonome. Ces choses peuvent être itératives et elles prennent du temps. »

Ne voyez-vous pas cela comme un risque à court terme pour Serum ?

« Eh bien, je pense que cela dépend à qui vous demandez. Certaines personnes sont très optimistes quant à la quantité de volume que SRM peut générer, tandis que d’autres sont peut-être plus conservatrices, et c’est très bien. C’est pourquoi nous l’amenons sur le forum pour discussion. »

Personne ne pouvait prédire l’engouement pour le NFT

L’une des plus grandes vertus de la blockchain est son aspect composabilité. La possibilité pour le projet Serum d’utiliser la blockchain de Solana sans autorisation, ou la possibilité pour les dapps d’utiliser le carnet d’ordres de Serum pour régler les transactions et obtenir une réduction des frais.

Comment pensez-vous que l’écosystème autour de Serum évoluera ? À quoi cela ressemblera-t-il dans 5 ans ?

« C’est une très bonne question. Je vais essayer de ne pas trop me laisser aller. Lorsque vous examinez les besoins d’un écosystème par rapport à la direction qu’il peut prendre, vous constatez que ce sont en fait deux questions légèrement différentes.

Je pense qu’il est juste de dire qu’à l’avenir, nous aurons besoin de solutions de couverture des risques. Les gens en construisent d’excellents exemples. Nous aurons également besoin de solutions de portefeuille de plus en plus sophistiquées et de solutions de type TradFi pour les utilisateurs natifs non cryptographiques – peut-être quelque chose comme le prêt d’emprunt qui s’interface également comme un compte bancaire avec une génération de rendement à période fixe, qui est explorée dans le Écosystème Sérum et Solana déjà.

Les gens construisent toutes ces choses « évidentes », les emprunts, les oracles, les passerelles, les services sur marge, les options, les contrats à terme et les perps. Ces choses sont très faciles à prévoir. Mais d’autres choses comme l’engouement pour le NFT, personne n’aurait pu le prévoir.

En outre, le jeu pour gagner des dérivés de modèles en plus des NFT et de toute la réalité augmentée et d’autres applications interactives immersives prises en charge par les innovations Web3. Certaines de ces choses que vous ne pouvez tout simplement pas prévoir, et c’est pourquoi il est préférable de laisser le soin à la communauté et d’aider à orienter les ressources vers les bons endroits pour construire toutes ces choses intéressantes. »

Tout le monde devrait pouvoir utiliser DeFi

« J’attends avec impatience un monde où ces différentes dApps, qu’il s’agisse de services financiers ou autre, sont toutes alimentées par Serum et Solana en arrière-plan, mais leurs utilisateurs ne sont pas nécessairement natifs DeFi », conclut Zuo .

« Alors, qu’est-ce qu’on fait pour y arriver ? Je pense que c’est en grande partie ce que vous pouvez appeler un « flux non informé ». Tout le monde devrait pouvoir utiliser DeFi, y compris des personnes comme mes parents ou des personnes qui ne se soucient tout simplement pas de la blockchain.

Je ne pourrais pas vous faire un bon exposé sur le fonctionnement d’Internet. Je ne suis pas un expert, mais néanmoins, j’en profite. J’aime Internet. Donc, la prochaine vague d’applications, je pense, sera de plus en plus conviviale et des avantages immédiats pour tout utilisateur.

Le défi UX n’est pas facile à relever. Vous voulez que l’application soit extrêmement fluide à prendre en main et à utiliser. Cela s’applique qu’il s’agisse de commerce électronique ou de jeux mobiles, ou autre. Il ne s’agit donc pas de pousser les nouvelles technologies sur les gens. Il s’agit d’amener les gens à venir l’utiliser sans s’en rendre compte. »