Asia Morning Briefing : Ethereum mène la reprise après un choc de liquidation de 20 milliards de dollars

Bonjour, Asie. Voici ce qui fait l’actualité sur les marchés :

Bienvenue dans Asia Morning Briefing, un résumé quotidien des principales actualités pendant les heures d’ouverture aux États-Unis et un aperçu des mouvements et des analyses du marché. Pour un aperçu détaillé des marchés américains, consultez le Crypto Daybook Americas de CoinDesk.

Le Bitcoin se négocie à 115 157 $, stable après un week-end volatil qui a commencé avec le plus grand événement de liquidation crypto de l’histoire, tandis que l’Ether a augmenté à 4 146 $, prolongeant sa reprise depuis le plus bas de vendredi près de 3 700 $.

Ailleurs, Solana a gagné 11 % à 196 $, Bittensor a bondi de 28 % et Cronos de 11 %, selon les données de marché de CoinDesk, alors que le capital est revenu vers des actifs à bêta élevé après un effet de levier de 20 milliards de dollars. Washington et Pékin ont travaillé pour apaiser les tensions commerciales au cours du week-end, contribuant ainsi à la reprise.

Jonathan Man de Bitwise souligne que le positionnement est le facteur clé : l’effet de levier était étendu sur les jetons à longue traîne, donc lorsque la liquidité a disparu, l’effacement a été sévère – mais il a permis une réinitialisation plus rapide.

Le jalonnement a également joué un rôle secondaire dans l’amortissement du déclin. Avec près de 30 % de l’offre d’ETH bloquée dans des validateurs, mais seulement un quart de cette quantité circulant sous forme de dérivés de jalonnement liquides, la structure du réseau a créé des frictions qui ont ralenti les ventes de panique. Même pendant le dénouement des produits dérivés, le capital des validateurs est resté sur place, atténuant ce qui aurait pu être une véritable spirale de liquidité.

Mais à mesure que les analyses post-mortem arrivent, de nombreux doigts sont pointés vers Binance.

Haseeb Qureshi de Dragonfly se demande si Ethena a vraiment déréglé, arguant qu’à la place Entre 60 et 90 millions de dollars en USDe, ainsi que wBETH et BNSOL, ont été déversés sur Binance, exploitant un défaut de tarification qui valorisait les garanties en utilisant le propre carnet d’ordres de Binance au lieu d’oracles externes.

Alors que l’infrastructure de Binance s’est effondrée sous une lourde charge, les teneurs de marché ont été incapables de couvrir ou de rééquilibrer leurs positions, selon la thèse, ce qui a provoqué le découplage des actifs enveloppés. leurs prix sous-jacents et aggravé la vente.

L’effondrement localisé a conduit l’USDe à 0,65 $ sur Binance uniquement, alors qu’il se maintenait à près de 1 $ sur Curve et Bybit. Étant donné que le système de marge unifié de Binance constituait une garantie de ses prix internes, la baisse a instantanément anéanti des centaines de millions de valeur de marge, déclenchant des liquidations forcées d’actifs.

Le protocole USDe d’Ethena est resté entièrement garanti et rachetable tout au long, suggérant que le chaos était un échec du côté des échanges, et non une dépegation du stablecoin.

Binance a depuis reconnu « problèmes liés à la plate-forme », déplacé vers une tarification des garanties basée sur Oracle et promis une compensation pour les traders concernés.

Avec le recul, le crash de vendredi ressemble moins à une panique du stablecoin qu’à une masterclass sur l’exploitation du maillon structurel le plus faible d’une bourse.

Dans un article sur X, Yi He, co-fondateur et directeur du service client de Binance, a admis que la bourse avait connu de brefs retards de service et des délais temporaires. la baisse de certains produits de rendement, mais a déclaré que cela s’était produit après la baisse plus large du marché. Binance a ajouté que plus de 280 millions de dollars d’indemnisation ont déjà été versés aux utilisateurs concernés et a réaffirmé qu’elle ne couvrira pas les pertes ordinaires du marché.

Pour l’instant, le nettoyage de la crypto a cédé la place à un rebond mesuré, mené par les actifs qui ont chuté le plus durement et se sont réinitialisés le plus profondément.

Mouvement du marché

BTC : Bitcoin s’est stabilisé autour de 115 000 $ après avoir chuté de près de 9 % sur le marché. Vendredi, il a récupéré d’environ 4 % au cours du week-end alors que les traders ont dénoué les positions à découvert et que le sentiment général du risque a commencé à se stabiliser.

ETH : l’Ether a rebondi à environ 4 150 $ après avoir chuté de près de 17 % vendredi, récupérant plus rapidement que le Bitcoin alors que les positions à effet de levier se sont compensées et que l’activité DeFi a repris.

Or : L’or a bondi à un record de 4 059,87 $ l’once au début des échanges asiatiques. Lundi, alors que l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les risques géopolitiques renouvelés et les attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale ont alimenté la demande d’actifs refuges.

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