Analyse des prix du Bitcoin : qu’est-ce qui a provoqué le crash de 19% et la douleur est-elle terminée ?

4 milliards de dollars de liquidations ont anéanti le marché des produits dérivés, faisant chuter le BTC de 19% au plus bas de la journée d’hier. Crypto Twitter est entré dans la panique, car les échanges ne répondaient pas, les investisseurs ont eu du mal à remplir les commandes et les craintes d’un marché baissier ont commencé à se répandre.

Des jours comme hier facilitent les ventes de panique sans penser à ce qui se passait réellement. Bien que les graphiques aient semblé horribles, les données en chaîne affichaient des signaux complètement différents, montrant que les détenteurs à long terme et les grandes cohortes ne vendaient pas ce recul.

Graphique par TradingVew

Au cours des dernières semaines, les taux d’intérêt ouverts à terme ont grimpé en flèche, passant de 9 milliards de dollars à un pic de 12,8 milliards de dollars. Quelques heures après le crash de BTC, les intérêts ouverts sont passés de 12,8 milliards de dollars à 9 milliards de dollars et se sont maintenus depuis.

La vitesse de la chute massive des prix donnait l’impression que les baleines et les détenteurs à long terme faisaient du dumping, mais il s’agissait principalement de liquidations forcées qui se produisaient en même temps, faisant chuter les prix jusqu’à la prochaine offre. Bref, il n’y avait pas assez de demande à l’époque pour absorber les milliards de liquidations. C’est le prix que le marché paie pour ajouter un effet de levier et des produits dérivés. Lorsque l’intérêt ouvert augmente rapidement ou qu’une transaction devient empilée, l’effet de levier a tendance à être éliminé.

Les détenteurs forts ont-ils vendu ?

La réponse courte est non. Plus important encore, les détenteurs à long terme de pièces de plus de 12 mois sont restés stables tout au long de la liquidation. Cela peut être vu avec la métrique UTXO Age Distribution de CryptoQuant, qui suit le comportement d’une variété de cohortes en fonction de l’âge.

Graphique par CryptoQuant

Différents groupes de détenteurs avec des pièces de plus de 12 mois ont légèrement pris des bénéfices alors que la BTC s’est redressée de 42 000 $ à 50 000 $ au cours des dernières semaines, mais la vente s’est arrêtée et ces cohortes sont revenues à l’accumulation. Le retrait intraday de 19% n’a eu aucun impact sur ces pièces plus anciennes. Notez que les pièces de 18 mois à 2 ans vieillissent, provoquant une baisse coïncidente avec une augmentation des pièces de 2 à 3 ans.

Qui a vendu ?

Les plus jeunes pièces de monnaie ou les détenteurs à court terme sont ceux qui ont vendu ce retrait avec les longues liquidations. La cohorte de 3 à 6 mois en particulier s’est vendue, comme le montre le graphique ci-dessous. Ce groupe a accumulé du BTC plus tôt cette année entre 50 000 $ et 64,8 000 $, la panique a vendu les plus bas à 30 000 $ et a maintenant vieilli dans la cohorte des 3 à 6 mois et une fois de plus, la panique a vendu la baisse récente à 42,8 000 $.

Graphique par CryptoQuant

Les mineurs ont vendu 2855 BTC, détenant toujours 1 847 000 BTC

Les mineurs ont enregistré une accumulation nette toute l’année malgré le retrait de 55 % en mai. Il s’agit d’un signal très haussier malgré une récente sortie de 2855 BTC des portefeuilles des mineurs vers les bourses. Il peut sembler baissier de les voir vendre 2855 BTC hier, mais si l’on compare les flux fin 2020 de près de 40 000 BTC aux échanges à vendre, avec plusieurs sorties de 10 000 à 30 000, les flux récents peuvent à peine se comparer en taille.

Il est important de se concentrer sur la tendance globale, et non sur des pics ponctuels de flux ou de mouvements. La tendance des mineurs reste fermement haussière car ils accumulent plus de BTC qu’ils n’en vendent, entraînant une augmentation des réserves cette année avec des sorties minimales vers les bourses à vendre au cours des derniers mois. Cela indique fortement que les mineurs de BTC s’attendent à des prix plus élevés plus tard cette année.

Pour l’instant, la métrique aSOPR ou le ratio de rentabilité de la production dépensée ajusté est légèrement inférieur à 1, ce qui signifie que le marché dans son ensemble se négocie à une légère perte. Dans une tendance haussière, cela peut être considéré comme une opportunité intéressante à ajouter.

Le LTH SOPR, qui mesure l’état de rentabilité à long terme des détenteurs, reste supérieur à 1 et a été égal à la baisse de 55 % en mai 2021. Il s’agit d’un signal fort de force chez les détenteurs car ils n’ont pas été affectés par l’énorme événements de liquidation. Avec le recul actuel, STH SOPR est de retour en dessous de 1, signalant que les détenteurs à court terme se négocient à perte.

Graphique par CryptoQuant

Gaah Cordeiro, analyste en chaîne de CryptoQuant, a récemment souligné que le moment est venu d’accumuler du BTC lorsque le LTH SOPR est supérieur à 1, le STH SOPR est inférieur à 1 dans une tendance haussière. Cela signifie simplement que les détenteurs à court terme vendent à perte tandis que les détenteurs à long terme récupèrent des BTC bon marché pendant les retraits.

Un autre point important à considérer est que les marchés baissiers se produisent lorsque le LTH SOPR est constamment inférieur à 1, ce qui signifie que les détenteurs à long terme sont à perte. Même le recul de 55% en mai 2021 n’a jamais poussé le LTH SOPR en dessous de 1, ce qui indique fortement qu’il ne s’agissait pas d’un marché baissier mais d’un recul à mi-cycle.

Les données techniques sont ébranlées mais les graphiques sur des délais plus élevés restent optimistes

Les liquidations massives ont réussi à envoyer BTC jusqu’à la MA de 50 jours à 44,2 000 $ hier et à nouveau aujourd’hui à 44,4 000 $. Le prix est descendu à ces niveaux et a remonté, signe d’acheteurs entrant sur le marché.

Graphique par TradingView

Jusqu’à présent, BTC maintient les plus bas de consolidation de 2 semaines à 46,3 000 $ sur une base de clôture quotidienne, ce qui est globalement un signal positif. Il est important pour BTC de protéger les 200 jours à 46 000 $ pour le reste de la semaine et de commencer à repousser plus haut pour récupérer 47,2 000 $, un niveau clé sur la chaîne avec une distribution de prix réalisée UTXO élevée.

La zone verte entre 50,5 k$ et 47,2 000 $ a été retirée sur une base intra-semaine jusqu’à présent. Il est important de voir les longues liquidations se calmer et de voir BTC pousser plus haut dans la zone verte. Une fois que cela se produit, nous pouvons nous attendre à ce que la pression de vente s’affaiblit et que les prix augmentent.

La trempette est en cours d’achat

Hier, les réserves de change au comptant ont chuté, les sorties nettes étant de -3366 BTC. Cela comprend des entrées totales au comptant de 16 178 BTC et des sorties totales au comptant de 19 544 BTC. Avec la baisse des prix et le retrait du BTC des échanges, cela indique fortement que le BTC était en cours d’accumulation. Les données sur la chaîne ont montré que les mains fortes ne vendaient pas cette baisse, avec la pression de vente des longues liquidations et la panique des mains des mains plus faibles.

À quoi pouvons-nous nous attendre ensuite ?

Les post-liquidations peuvent faire bouger les prix pendant quelques jours. Idéalement, étant donné que les mains fortes et les entités détenant un approvisionnement illiquide ne vendaient pas, nous pouvons nous attendre à ce que le prix commence à se redresser une fois les longues liquidations terminées. Si les positions longues continuent de grimper aux prix actuels d’environ 46 000, cela pourrait en fait déclencher davantage de liquidations. Ce serait bien de voir les shorts s’accumuler aux prix actuels et commencer à pomper pour lancer une liquidation à la hausse.

Indépendamment de ce repli, le marché reste profondément en crise d’approvisionnement, la majorité des entités continuant à tenir. Cela signifie que, tant que l’accumulation se poursuivra, il y aura moins de BTC disponibles sur les bourses, ce qui contribue à faire monter les prix lorsqu’une autre vague de demande surviendra. Bien que l’action des prix semble baissière à court terme, les données techniques fondamentales, les délais plus élevés, la chaîne et l’élan restent dans une tendance haussière, suggérant qu’il ne s’agit que d’un événement de liquidation avec une poursuite haussière à venir.

Il est important de voir le prix se redresser et les mesures en chaîne continuent de montrer une forte accumulation sans aucun signe de liquidité de sortie des baleines. Si ces tendances haussières se poursuivent, nous pouvons nous attendre à ce que les haussiers fassent remonter les prix dans la zone verte et finissent par retester 50 000 $.