ETF des éther et mèche institutionnelle: qu’est-ce qui est en jeu?

Les fonds institutionnels détiennent actuellement environ 3,3 millions d’éther (ETH), soit environ 3% de l’approvisionnement en circulation, par le biais de fonds négociés en bourse (ETF). Avec 27% d’ETH déjà marqués, ces exploitations ETF pourraient à elles seules augmenter la quantité d’ETH totale de plus de 10%. Et cela sans tenir compte des entrées supplémentaires des investisseurs attirés par la promesse de gagner un rendement de jalonnement à l’intérieur d’un emballage ETF. La question n’est donc pas donc peut les institutions de participation: c’est quand et comment ils le feront.

que «comment» compte cependant: si l’ETH ETF est approuvé, les émetteurs peuvent faire défaut à des opérateurs tiers ou à la mise en œuvre de routes par une pointe de dépositaires. Cela pourrait entraîner la concentration de la puissance du validateur rapidement, en particulier en considérant les fournisseurs de garde à vue, créant des entités centralisées. Lido mène toujours avec plus de 30% d’ETH marqués, mais sous le capot, il y a plus de 500 opérateurs avec le décès du module de mise en place communautaire l’année dernière. Mais si une vague de fonds d’ETH institutionnels se déroule dans quelques intermédiaires de confiance, Ethereum risque de dériver vers un oligopole de validateur sur les opérateurs centralisés.

Ce graphique montre l’eth total détenu par les ETF en violet, qui serait le deuxième plus grand Staker comme catégorie, et en orange les trois ETF supérieurs tenant ETH. TVL = valeur totale verrouillée.

D’un autre côté, il y a une rare opportunité pour les émetteurs ETF d’aller directement, exécutant leurs propres nœuds.

L’intégration verticale dans les infrastructures d’allumage permet aux émetteurs de décentraliser le réseau et de débloquer la hausse économique. Les frais de validateur standard – généralement 5 à 15% des récompenses de jalonnement – sont actuellement capturés par les opérateurs et le protocole de mise en œuvre de liquide gérant les piscines de mise en œuvre, tels que Lido, Rocketpool et même les bourses de portefeuille centralisées des pools.

Cependant, si les gestionnaires ETF gèrent leurs propres nœuds ou partenaires avec des provideurs indépendants, ils peuvent récupérer que la marge et le renforcement des performances du fonds. Dans une industrie en concurrence sur des points de base, cet avantage est important. Nous constatons déjà une tendance des fusions et acquisitions en cours. L’acquisition par bitwise d’un opérateur de jalonnement n’est pas une coïncidence: c’est un signal que les gestionnaires d’actifs intelligents positionnent pour un avenir où la jaltitude n’est pas seulement un service back-end mais une partie fondamentale de la chaîne de valeur du fonds.

Ce développement représente une fourche d’Ethereum dans la route et des institutions Protocole en distribuant des opérations entre les validateurs.

Avec une courte file d’attente, un ensemble en expansion de validateurs et des milliards d’ETH assis inactif, le timing ne pourrait pas être mieux. Ainsi, comme l’institutionnalisation du jalonnement semble de plus en plus probable, assurons-nous que cela est bien fait, renforçant les fondements de ce qu’est la blockchain.