Un nouveau modèle de recherche met en lumière les moteurs du marché des crypto-monnaies

La nouvelle étude s’est penchée sur les prix des cryptomonnaies, en particulier du Bitcoin, révélant que les marchés sont fortement influencés à la fois par des facteurs financiers conventionnels et par des facteurs spécifiques aux cryptomonnaies.

L’article d’Austin Adams d’Uniswap Labs, de Markus Ibert du département des finances de la Copenhagen Business School et de Gordon Liao de Circle Internet Financial a été publié plus tôt cette semaine.

Nouvelle recherche

Nous nous sommes associés à @circle et à la Copenhagen Business School pour explorer ce qui détermine les prix des actifs cryptographiques, en examinant l’impact de :

+ Politique monétaire+ Prime de risque de marché large+ Demande spécifique à la cryptohttps://t.co/S0FqJGV7vb

— Uniswap Labs (@Uniswap) 30 juillet 2024

Qu’est-ce qui motive les marchés de la cryptographie ?

Les chercheurs ont utilisé un « modèle vectoriel auto-régressif (VAR) à signe restreint » leur permettant d’examiner les fluctuations des prix des cryptomonnaies résultant des retombées des marchés financiers traditionnels par rapport aux risques inhérents aux actifs cryptographiques.

Le nouveau modèle a divisé les rendements du bitcoin en divers chocs, notamment la politique monétaire, la prime de risque conventionnelle, l’adoption et la prime de risque cryptographique. Il a révélé que les chocs de politique monétaire ont un impact substantiel sur les prix du bitcoin, en particulier sur des horizons temporels plus longs.

Par exemple, la politique monétaire restrictive lorsque la Réserve fédérale a augmenté les taux d’intérêt a représenté plus des deux tiers de la forte baisse du bitcoin en 2022, lorsque l’actif a reculé d’environ 65 %.

La contagion crypto causée par l’effondrement de l’écosystème Terra/Luna et FTX plus tard dans l’année a également contribué à ce grand marché baissier.

La recherche a noté que même si les chocs conventionnels peuvent avoir des impacts importants à moindre fréquence sur les prix des cryptomonnaies, « la plupart des mouvements quotidiens des prix du bitcoin restent inexpliqués » par ces perturbations.

Bitcoin revient sous le choc depuis 2019. Source : Uniswap Labs

L’étude a également révélé qu’en cas de troubles sur le marché de la cryptographie, les gens ont tendance à déplacer leur argent vers des pièces stables, présentant un comportement similaire à la façon dont les investisseurs pourraient acheter de l’or ou des obligations d’État lors de turbulences boursières.

Lorsque BlackRock a annoncé son intention de créer un ETF Bitcoin, le modèle a détecté à la fois une adoption accrue de la classe d’actifs et une diminution de l’aversion au risque spécifique à la cryptographie. En termes simples, cette nouvelle a rendu les gens plus intéressés par le BTC et moins inquiets de ses risques, ce qui a fait grimper le prix.

Crypto pas encore intégrée à TradFi

Les chercheurs ont conclu que même si la cryptographie n’est pas entièrement distincte de l’écosystème financier plus large, elle n’est pas non plus complètement intégrée.

Leurs conclusions soulignent l’importance d’identifier les moteurs des rendements des cryptomonnaies et de comprendre l’évolution de la relation entre la classe d’actifs et les marchés financiers traditionnels.

Avec une baisse des taux de la Réserve fédérale attendue en septembre, les marchés de la cryptographie devraient bien se porter plus tard cette année en raison de l’augmentation de la liquidité et de l’appétit pour le risque. Cela correspond également au cycle de marché de quatre ans, qui devrait connaître un pic de marché haussier fin 2025… si l’histoire rime.

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