Un chercheur de DeFi remet en question l’attrait du protocole injectif : l’INJ est-il surévalué ?

Thor Hartvigsen, chercheur en finance décentralisée (DeFi) basé sur les données, remet en question l’attrait d’Injective Protocol, une plate-forme de couche 1 dont les créateurs disent qu’elle est conçue pour alimenter expressément la finance.

En décembre 2023, l’INJ, la monnaie native d’Injective Protocol, est l’une des pièces les plus performantes, dépassant Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH).

Le protocole injectif est-il sous-évalué sur la base des métriques en chaîne ?

À propos de X le 14 décembre, Hartvigsen a souligné la valeur totale verrouillée (TVL) relativement faible de la plate-forme, de 11 millions de dollars, et le nombre limité de protocoles lancés sur la plate-forme, qui s’élève actuellement à sept.

D’après l’analyse du chercheur, la plus grande dapp de la couche 1, Helix Protocol, une bourse décentralisée (DEX), ne gère qu’un volume de transactions quotidien d’environ 7,4 millions de dollars.

Hartvigsen déclare que ce chiffre est nettement inférieur à celui des autres protocoles à terme perpétuels, y compris le protocole perpétuel. Ces concurrents, note l’analyste, sont évalués entre 200 et 300 millions de dollars sur la base d’une valorisation entièrement diluée (FDV).

Jusqu’à présent, en regardant les données, il n’y a que sept protocoles actifs sur Injective, Helix gérant plus de 60 % de la TVL de l’écosystème, renforçant sa domination.

Si l’activité en chaîne et le nombre de protocoles actifs mènent, Hartvigsen veut des réponses pour justifier de manière irréfutable la valorisation de 3,2 milliards de dollars d’Injective Protocol.

Le chercheur compare Injective à d’autres blockchains, notamment Ethereum et Solana. Ces plateformes génèrent un volume de transactions et une activité en chaîne relativement plus élevés.

À titre d’illustration, Hartvigsen cite les données de DefiLlama, qui montrent que le volume d’Injective varie de 5 à 7 millions de dollars par jour à partir de sept dapps.

D’un autre côté, Solana, une couche 1 concurrente, traite actuellement entre 500 et 700 millions de dollars. Pendant ce temps, Injective Protocol ne peut pas rivaliser avec Ethereum, qui traite plus d’un milliard de dollars en volume de transactions.

INJ en hausse de 395 %, les prix continueront-ils à augmenter grâce à l’optimisme des investisseurs ?

En réponse à l’analyse de Hartvigsen, yiggit, un utilisateur prétendant être un conseiller juridique, a défendu Injective Protocol. L’utilisateur a souligné que TVL, comme l’a cité le chercheur, ne peut pas être le seul déterminant pour évaluer le potentiel d’un projet.

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Yiggit a ajouté que le potentiel d’Injective Protocol réside dans le nombre attendu d’applications à venir. Notamment, le conseiller juridique note que l’optimisme découle également des origines du protocole injectif dans Cosmos. Dans l’écosystème Cosmos, le jalonnement a tendance à catalyser la participation lorsque les utilisateurs cherchent à recevoir des parachutages.

Néanmoins, la validité ou non de l’évaluation du chercheur dépend du temps. Jusqu’à présent, en regardant l’évolution des prix de l’INJ dans le graphique journalier, la pièce a progressé, enregistrant de nouveaux sommets historiques.

À titre d’exemple, l’INJ est en hausse de 395 % par rapport à la mi-octobre 2023, se redressant à mesure que le marché plus large de la cryptographie se rétablit. À cette valorisation, les données de CoinMarketCap montrent que le projet a une capitalisation boursière de plus de 2,7 milliards de dollars.