Mike Novogratz admet que la crypto était plus exploitée qu’il ne le pensait

Michael Novogratz – PDG de Galaxy Digital – a récemment déclaré qu’il avait sous-estimé la mesure dans laquelle l’effet de levier circulait dans la crypto-économie au cours des deux derniers mois. Il a résumé le processus par lequel les grandes institutions ont chuté pendant le marché baissier, ramenant leur échec à une gestion des risques « inepte ».

Frustration avec l’industrie de la cryptographie

Au cours d’une interview au Bloomberg Crypto Summit mardi, Novogratz a déclaré que la « chaîne d’échecs » des échecs avait commencé avec l’effondrement de Terra en mai. L’événement a coïncidé avec un large déclin du marché de la cryptographie où Bitcoin est tombé en dessous de 30 000 $, cimentant sans doute un autre « marché baissier » prolongé.

Comme Novogratz l’a affirmé, la baisse continue du marché au cours des deux mois suivants a révélé le peu de concept de gestion des risques que possédaient les investisseurs institutionnels et particuliers.

« Je ne pense pas que les gens s’attendaient à l’ampleur des pertes qui apparaîtraient dans les bilans des institutions professionnelles », a-t-il déclaré.

Entre des entreprises comme Celsius, Three Arrows Capital (3AC) et Genesis, une « crise du crédit à part entière » est apparue, composée de prêts cefi et defi fortement surendettés. Cela a conduit à des problèmes de liquidités majeurs, voire à des insolvabilités et des faillites pures et simples.

« Il y avait une gestion des risques insensée », a poursuivi Novogratz, « où les entreprises ont pris un effet de levier massif… [et] ont pris des dépôts à court terme et les ont prêtés à long terme. Ce sont les deux façons dont les gens font toujours faillite. »

Le PDG a qualifié la situation de « frustrante comme l’enfer » pour la façon dont de tels échecs ont nui à la réputation de l’industrie de la cryptographie. Au contraire, il considère personnellement l’effondrement comme une publicité pour la transparence de la blockchain et de la finance décentralisée, par opposition à l’opacité des entreprises centralisées comme 3AC.

Comme le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, Novogratz pense que le pire de l’effondrement est maintenant passé. Néanmoins, il affirme qu’il faudra du temps avant que la prochaine étape du marché haussier ne commence, et qu’un « nouveau récit émerge ».

La Fed, l’inflation et le Bitcoin

En se concentrant sur la macro-économie, la Réserve fédérale sera confrontée à de nombreuses difficultés pour tenter de freiner l’inflation américaine tout en gardant le pays hors de la récession. « Les marchés parieront qu’il va fléchir », a-t-il prédit, ce qui signifie que le président Jerome Powell sera contraint de baisser à nouveau les taux d’intérêt avant de pouvoir s’attaquer à la hausse de l’IPC.

Ceci, selon Novogratz, renforce le cas macro pour les crypto-monnaies – en particulier Bitcoin.

« Je pense toujours que Bitcoin est vraiment unique en ce sens qu’il a la voie d’une réserve de valeur », a-t-il déclaré. « C’est une sorte d’atout anti-populiste. Je ne vois pas la politique ne pas être populiste, et les gouvernements populistes dépensent plus d’argent qu’ils n’en ont. »

Bitcoin a une offre fixe de 21 millions d’unités, ce qui le rend insensible aux pressions inflationnistes causées par la dépréciation monétaire. Sa quantité limitée a incité certains investisseurs à le considérer comme une couverture contre l’inflation à long terme ou comme « l’or numérique ».

Dans un article de blog ce mois-ci, le co-fondateur de BitMex, Arthur Hayes, a prédit que l’inflation du dollar américain se poursuivrait alors que la Réserve fédérale est obligée de l’affaiblir par rapport aux autres devises. « Imprimer de l’argent signifie que le nombre de dollars BTC augmente », a-t-il ajouté dans un tweet.