Les vétérans de l’industrie de la cryptographie et les investisseurs se demandent si Bitcoin (BTC) ou MicroStrategy (MSTR) est un meilleur achat après plusieurs semaines de performances exceptionnelles pour les deux actifs.
Depuis le début de l’année, Bitcoin a augmenté de 54 % grâce à la demande massive de nouveaux ETF Bitcoin, dont les actions se sont appréciées au même rythme que la pièce sous-jacente. Cependant, MicroStrategy – la société détenue par le milliardaire Bitcoin Michael Saylor – a augmenté de 155 % au cours de la même période.
MicroStrategy est la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde. L’actif représente la quasi-totalité du bilan de l’entreprise, qui compte aujourd’hui 205 000 BTC, soit près de 1 % de tous les BTC qui existeront un jour.
Beaucoup, y compris Saylor lui-même, ont comparé la société à un ETF au comptant Bitcoin avec l’avantage de n’avoir aucun frais de gestion. Les partisans notent cependant de nombreux autres avantages, à savoir sa capacité à déployer une dette bon marché et à long terme pour collecter davantage de BTC.
« Chaque fois que MSTR effectue un achat avec effet de levier sur un financement bon marché, la valorisation augmente, elle agit donc déjà comme un BTC à effet de levier long », a expliqué l’analyste Bitcoin Willy Woo dans un article X jeudi. Ces achats augmentent effectivement le « BTC par action » des actionnaires, une mesure qui reste essentiellement stable dans les ETF Bitcoin standard gérés par BlackRock et Grayscale.
Une telle dette est également bien moins chère que celle à laquelle les gens normaux peuvent accéder.
Alors que le taux de référence de la Réserve fédérale dépasse actuellement 5 % et que les marchés de cryptographie prêtent des pièces stables à plus de 10 %, les dernières ventes de billets convertibles de MicroStrategy n’offrent qu’un taux d’intérêt de 0,6 % et 0,8 %. La dette des deux prêts – qui s’élèvent au total à 1,2 milliard de dollars – ne devrait pas être remboursée avant 2030.
Bitcoin OG Adam Back affirme que MSTR dispose d’autres méthodes pour acquérir plus de BTC, notamment la vente d’obligations ou la vente de plus d’actions de la société. Cette dernière méthode est efficace pour réduire le taux d’endettement de l’entreprise et s’est même avérée augmenter le BTC par action des actionnaires.
« D’ici l’hyperbitcoinisation, peuvent-ils doubler le BTC détenu et plus encore ? Je pense que oui, probablement », a-t-il écrit.
Comme toute entreprise, MicroStrategy comporte toujours un risque d’entreprise en plus du Bitcoin réel, puisque la direction peut choisir de changer d’orientation dans sa stratégie Bitcoin. Une partie de sa valorisation repose également sur son activité de logiciels préexistante, dont il n’est pas garanti qu’elle soit rentable à l’avenir.
Depuis le début de l’année, Saylor vend ses actions dans MSTR pour acheter plus de BTC, ce que les critiques considèrent comme un manque de conviction de la part de sa propre entreprise par rapport au Bitcoin lui-même.
« Si Saylor pensait que MSTR était un bon investissement, il rachèterait des actions au lieu de les vendre pour acheter plus de bitcoins », a écrit Pledditor vendredi.
Le post MicroStrategy (MSTR) est-il un meilleur investissement que Bitcoin ? Le débat d’experts est apparu en premier sur CryptoPotato.
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