Marchés en chute libre: le marché du crédit forçait-il la main de la Fed?

Les marchés financiers sont dans une fusion et chaque étape inférieure renforce les attentes sur le marché du crédit que la Fed offrira bientôt un soutien.

Bitcoin (BTC), la principale crypto-monnaie par valeur marchande, s’est négociée à 8% à 75 800 $ et les actions américaines étaient sur la bonne voie pour leurs pires performances de trois jours, avec des contrats à terme sur S&P 500 en baisse d’environ 5% lundi seulement et des pertes approchant 15% dans l’ensemble.

La Fed a des antécédents d’intervention lors des effondrements financiers avec des coupes de taux et d’autres mesures de stimulation. Ainsi, les commerçants, s’habituant au soutien aux liquidités, parient que la Fed agira de la même manière cette fois.

Selon l’outil CME Fedwatch, le marché des futurs de fonds fédéraux est désormais un prix jusqu’à cinq réductions de tarifs en 2025. Pour la prochaine réunion du 7 mai, il y a une probabilité de 61% d’une réduction de 25 points de base, ce qui réduirait la plage cible à 4.25 – 41%. À la fin de l’année, le marché voit le taux des fonds fédéraux baisser aussi bas que 3,00 à 3,25%.

Le risque, associé à la peur de la croissance et aux paris de baisse des taux de la Fed, donne à l’administration de Trump ce qu’elle veut – plongeant les rendements du trésor. Le rendement très important à 10 ans – la référence pour l’économie américaine – est tombé à 3,923%.

Le récit populaire est que les rendements inférieurs faciliteraient le refinancement des milliards de dollars de dettes au cours des 12 prochains mois, c’est pourquoi l’administration Trump peut être plus tolérante à l’évanouissement du marché des actifs.

Cet réfinuring urgence résulte d’un changement de police à l’ancien Secrétaire du Treasury Janet Yellen, qui a été le refin Bills. Depuis 2023, environ les deux tiers du déficit avaient été financés par l’émission de loi – dette à court terme avec des taux qui oscillent environ 5%. Bien que cela puisse avoir temporairement soutenu la liquidité, il a créé une bombe à retardement de dettes à court terme coûteuse qui doit désormais être renvoyée.