L’état de Dao M&A

Fin 2021, deux Daos Defi – Protocole FEI et Rari Capital – ont lancé ce qui était censé être une fusion transformatrice. L’idée était simple: Fei, avec son stablecoin algorithmique, s’associerait à Rari, un pionnier dans les piscines de prêt sans autorisation, pour créer une puissance Defi régie par un seul DAO. Leurs communautés ont approuvé la fusion avec un soutien écrasant, et en décembre, la tribu Dao est née.

neuf mois plus tard, elle était morte.

L’effondrement de Fei-Rari a envoyé des ondes de choc dans le cadre de l’écosystème, mais il s’agissait à peine le seul Dao M & A, même en 2021. Gnose et Xdai) Aspire et crème / sushis / cornichon (difficile à dire) se sont réunis. Depuis 2020, plus de 65 transactions ont été exécutées par des DAO qui cherchent à évoluer, à fusionner ou à consolider. Aujourd’hui, l’état de DAO M&A est plus dynamique que jamais.

Les fusions et acquisitions traditionnelles ont des manuels clairs. Les conseils d’administration négocient les transactions, le financement des banques d’investissement et les équipes juridiques garantissent la conformité. Mais les DAO fonctionnaient dans des eaux inexplorées. La gouvernance est chaotique. Il n’y a pas de PDG pour signer un accord, et les détenteurs de jetons votent, souvent avec des résultats imprévisibles. Ou ils en apprennent après coup, comme avec la communauté d’Aragon.

Comme nous l’avons découvert en écrivant l’état du rapport DAO M&A: les évaluations sont troubles, car les jetons Dao fluctuent sauvagement, ce qui rend difficile les acquisitions de prix assez ou pour satisfaire les attentes de titulaires, comme en témoigne Fei-Rari et dans le gnose-xdai. La réglementation est une mine terrestre. L’absence de normes pour les transactions DAO juridiquement contraignantes empêche la mise en œuvre des accords potentiellement précieux.

Au lieu de cela, les DAO se tournent vers des migrations de jetons et échangent des contrats comme solution de contournement à l’incertitude réglementaire. Les problèmes de sécurité restent difficiles pour les DAO, car les hacks peuvent effacer des milliards de personnes du jour au lendemain. Il suffit de demander aux détenteurs de jetons de FEI, qui ont dû couvrir 80 millions de dollars dans l’exploit Rari.

Et parfois les « fusions » ne sont pas du tout des fusions: les fusions annoncées de la finance de la finance étaient vraiment une série de partenariats lâches qui ont généré des confusion importantes par rapport au gouvernement et aux responsabilités. que les fusions et acquisitions peuvent être une superpuissance DAO. Autrement dit, les DAO peuvent exécuter des fusions et acquisitions plus efficacement et reconnaître plus de synergies que n’importe quelle organisation traditionnelle. Imaginez des contrats de swap et d’acquisition standardisés, des plateformes de découverte de fusions et acquisitions ou des conglomérats de protocole qui créent des écosystèmes plus riches et plus intégrés en chaîne.

Malgré les défis, DAO M&A est là pour rester. Si quoi que ce soit, la complexité croissante des écosystèmes Web3 rend la consolidation inévitable. Mais, pour que les transactions futures réussissent, les Daos doivent repenser la façon dont ils abordent les fusions et acquisitions. Un meilleur alignement de gouvernance est crucial, car les DAO ont besoin de cadres structurés pour aligner les incitations des parties prenantes et éviter les luttes intestines qui condamnées Fei-Rari.

Des évaluations plus réfléchies sont nécessaires car un échange de jeton n’est pas le même qu’un rachat en espèces; Les modèles d’évaluation doivent tenir compte de la liquidité des jetons, du pouvoir de gouvernance et du potentiel de bénéfices futurs. La sécurité doit être une priorité absolue, avec des audits de contrat intelligents rigoureux et des tests de stress pour empêcher les exploits catastrophiques. Et les DAO doivent s’engager avec ces dynamiques complexes au lieu de les agir – et investir dans l’infrastructure et les partenariats pour les exécuter.

Si les Daos peuvent apprendre de ces premières expériences, M&A pourrait devenir un outil critique pour construire des organisations décentralisées résilientes et évolutives.

Mais nous n’y sommes pas encore. La fusion des Daos ne consiste pas seulement à rassembler deux bons du Trésor. Il s’agit d’intégrer les communautés, les structures de gouvernance et les systèmes techniques d’une manière qui améliore – pas de saper – la valeur de ces organisations.

L’état complet du rapport Dao M&A (février 2025) par Daostar, Areta et Emory University est disponible ici.

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