Les dérivés Bitcoin sont-ils à l’origine du dernier rallye ? Réponses de Glassnode

Depuis le début du dernier rallye du Bitcoin, des spéculations ont été lancées quant à savoir si les produits dérivés alimenteraient cette hausse. Voici ce que dit Glassnode.

Les taux de financement Bitcoin sont restés bas récemment

Dans son dernier rapport hebdomadaire, la société d’analyse en chaîne Glassnode a expliqué à quoi ressemblait le côté produits dérivés du marché lors du dernier rallye de l’actif.

Tout d’abord, le rapport s’est penché sur l’intérêt ouvert des marchés de swaps perpétuels, où « l’intérêt ouvert » fait référence au montant total des contrats Bitcoin actuellement ouverts. La métrique a été mesurée ici en termes de BTC afin que les fluctuations du prix en USD n’affectent pas la tendance.

D’après le graphique, il est visible que l’intérêt ouvert du Bitcoin a connu deux grandes compressions de liquidation en janvier et août, la première étant une compression courte et la seconde une compression longue.

Depuis le début du dernier rallye, BTC a observé deux événements de liquidation : l’un de 25 000 BTC et l’autre de 33 000 BTC. Ce short squeeze combiné est désormais de la même ampleur que les événements de liquidation massive susmentionnés.

En termes de valeurs en USD des événements de liquidation, la dernière compression est à nouveau comparable aux autres de cette année :

Au sujet des liquidations, Glassnode révèle que, fait intéressant, le marché a été dominé par de longues liquidations tout au long de l’histoire du Bitcoin. Il n’y a eu que quelques phases où les shorts ont dominé les longs sur 30 jours.

Les dernières grandes liquidations de positions courtes ont eu pour résultat que les positions courtes ont tout juste dépassé les positions longues, comme le montre le graphique ci-dessous.

Curieusement, il semblerait que pendant les quelques périodes où les liquidations à court terme ont dominé le marché (surlignées en jaune), Bitcoin a observé un point extrême dans son prix.

Même si les données de liquidation suggèrent que les produits dérivés ont effectivement joué un rôle dans la conduite du marché lors de cette dernière reprise, les taux de financement pourraient raconter une histoire différente.

« Il convient de noter que les taux de financement et le cash-and-carry sur les marchés à terme sont restés relativement calmes tout bien considéré », explique Glassnode. « En 2023, les marchés à terme ont généralement généré des taux annualisés supérieurs à 6 %, supérieurs aux taux des bons du Trésor américain. »

En août, cependant, la liquidation a refroidi ces taux de financement, et ils sont depuis restés relativement bas. Même avec le dernier chaos sur le marché, la mesure n’a toujours pas connu d’augmentation significative. La société d’analyse note que cela pourrait impliquer que le rallye du Bitcoin n’est que partiellement motivé par la spéculation à effet de levier.

Prix BTC

Au moment de la rédaction de cet article, le Bitcoin se négocie à environ 34 300 $, en hausse de 23 % la semaine dernière.