Le taux Renaissance: comment les taux de référence débloquent le potentiel de Defi

Les taux de référence

sont depuis longtemps une pierre angulaire de la finance traditionnelle (TradFi), sous-jacent des milliards d’instruments financiers. Des repères comme Libor et Sofr jouent un rôle crucial dans la détermination des coûts de prêt et d’emprunt. Cependant, ces références ont été confrontées à leur critique pour leur centralisation et leur vulnérabilité à la manipulation. Notamment, en juin 2012, Barclays a admis avoir manipulé le Libor, ce qui a entraîné un règlement de 450 millions de dollars avec les régulateurs américains et britanniques. Bien que Sofr, en tant que taux de nuit, résout certains des problèmes de Libor, il fait toujours face à des problèmes de centralisation, car la Réserve fédérale américaine supervise sa publication. Malgré ces défis, le marché des titres à revenu fixe de Tradfi a continué de prospérer, devenant la plus grande classe d’actifs de l’univers investissable.

En revanche, le marché à revenu fixe au sein de la crypto est fragmenté et opaque. Les sources de rendement, telles que le jalonnement, les taux d’emprunt et les taux de financement sont très volatiles, vaguement corrélées et souvent mal comprises. Ce manque de clarté a entravé la croissance de l’espace à revenu fixe cryptographique.

Une solution potentielle? Établir une infrastructure pour des taux de référence décentralisés similaires à ceux qui existent dans Tradfi, mais plus robustes. En crypto, nous pourrions décentraliser la prévision de ces taux de référence, incorporant les fondamentaux des mécanismes d’Oracle où des prédictions précises sont récompensées et que des prédictions inexactes sont réduites. De cette façon, le taux de référence combine des éléments à la fois de la méthodologie axée sur l’opinion de Libor et de l’approche basée sur les transactions de SOFR. En décentralisant le processus, nous pourrions atténuer les risques de centralisation et réduire le potentiel de manipulation, garantissant l’équité dans la façon dont les taux de référence sont déterminés.

Fixation des titres à revenu fixe avec Fras

Benchmarks fiables sont essentiels pour construire de nouveaux marchés de dérivés financiers cruciaux pour Defi à la maturité et à la croissance. En particulier, les accords de taux à terme (FRA) et d’autres dérivés à revenu fixe pourraient être développés à l’aide de repères stables pour couvrir les risques de taux d’intérêt plus efficacement. Dans Tradfi, les FRA représentent environ 10% du montant théorique total du marché à revenu fixe mondial. Pour mettre cela en perspective, environ 116 milliards de dollars d’éther sont actuellement jalonnés. La capture de seulement 10% de ce marché via les FRA représente une opportunité de 11 milliards de dollars, mettant en évidence le potentiel des taux de référence dans le déverrouillage du marché à revenu fixe dans Defi.

Donc, que sont les FRA?

Les accords à bilan à terme (FRA) permettent aux participants de verrouiller les futurs taux d’emprunt ou de crédit, la réduction de l’exposition aux conditions du marché du volatile. Pensez à un contrat à terme, mais au lieu de verrouiller le prix d’un actif, vous obtenez un taux d’intérêt – semblable à la réservation d’un accord pour l’avenir. Par exemple, si le taux de striage actuel pour ETH est de 3,2%, un FRA vous permettrait d’obtenir ce taux pour une date future, ce qui fait de votre retour sur investissement un pourcentage déterministe.

La mise en œuvre de repères fiables pourrait déverrouiller la prochaine évolution de Defi – celle qui n’est pas motivée par la spéculation, mais par la structure, l’évolutivité et l’infrastructure de niveau institutionnel. En savoir plus sur le potentiel des FRA dans le reste de l’article ici.