Le responsable de la gestion d’actifs de JPMorgan admet qu’il est «tenté» d’investir dans Bitcoin. Voici pourquoi il ne le fera pas

Dans un rapport récemment publié, Michael Cembalest, président de JPMorgan Asset & Wealth Management, a critiqué le Bitcoin, qualifiant le battage médiatique autour de la crypto-monnaie et des valorisations élevées de « truc dont les rêves sont faits ».

Dans le rapport de 28 pages intitulé « Le Falcoin maltais », il rassemble des faits flagrants qui trahissent des cas d’utilisation tant vantés mais fragiles des crypto-monnaies. Le nom du rapport émane d’un film de 1941 intitulé « Le faucon maltais » qui dépeint un artefact de faucon doré dont la valeur est mise en avant pour se révéler un peu comme la manie des tulipes de 1634-1637.

Selon le rapport, la volatilité est le plus grand obstacle à l’adoption généralisée de Bitcoin. « La volatilité du bitcoin continue d’être ridiculement élevée, et sa volatilité augmente souvent lorsque la volatilité des marchés boursiers augmente également », écrit-il. La volatilité sauvage peut être causée par la grande concentration de pièces par quelques entités, les attaques contre les bourses, les risques réglementaires, entre autres.

« 2 % des détenteurs de Bitcoin possèdent 72 % de sa valeur. Il faut 10 % des ménages américains pour atteindre 70 % de richesse, plutôt que seulement 2 %, » ajoute-t-il. Pour cette raison, il considère que les affirmations selon lesquelles le Bitcoin est un moyen d’échange sont intenables. . De plus, la base de thèse d’évaluation actuelle de la crypto-monnaie en tant que moyen d’échange « n’a aucun sens ».

« La baisse du nombre de transactions Bitcoin par jour et les pics des coûts d’exécution ne ressemblent en rien à une monnaie fiduciaire en fonctionnement », poursuit-il.

De plus, malgré la flambée des prix de Bitcoin, il considère que l’acceptation de la crypto-monnaie dans les transactions ou les salaires n’a aucune viabilité puisque le prix des biens ou des services s’ajuste simplement aux conditions de la monnaie fiduciaire.

Bien que l’expert ne rejette pas l’idée que Bitcoin pourrait évincer l’or en tant que leader mondial du stockage de valeur, il soutient que de plus en plus de personnes doivent l’utiliser comme tel ; sa volatilité doit s’établir dans une fourchette compatible avec l’investissement dans la réserve de valeur et ; son prix doit augmenter ou rester stable lorsque les risques systémiques et/ou l’inflation augmentent.

Selon le rapport, malgré la désintermédiation des banques et des diverses plateformes financières en cours, il y a encore un certain flou quant à la façon dont cela se passe avec DeFi. Cembalest souligne spécifiquement à quel point les prêts DeFi peer-to-peer non garantis sont dangereux pour l’ensemble du marché étant donné la forte volatilité des crypto-monnaies.

Présentant un graphique qui illustre une corrélation étroite entre les prêts DeFi et le prix d’Ethereum, il note : « Cela ne semble pas être le type d’activité de prêt qui pourrait survivre à une forte baisse soutenue des prix de la cryptographie eux-mêmes. » 

Cela dit, l’expert, qui n’a pas encore compris les NFT, note qu’il n’achète pas l’histoire du Bitcoin, du moins pour le moment.

« Je ne l’achèterai pas même si une partie de moi le souhaite, quelles qu’en soient les conséquences, puisque c’est ce sur quoi certains détenteurs de cryptos comptent depuis le début. »