Le cercle fait boucle

Par pure chance, j’ai eu un coup d’ouverture des médias Bell avec NYSE TV ce jeudi dernier, le Cercle du jour répertorié comme CRCL. Le studio NYSE est à l’étage au niveau de la galerie. J’avais d’abord visité le NYSE sur le même balcon de la même galerie qu’un garçon avec mon père. Je me souviens avoir eu l’impression qu’IBM était une entreprise énorme qui représentait l’avenir.

Le personnel du cercle et les invités ont déposé à 9h15, une délégation beaucoup plus grande que la plupart des anneaux de cloche. Non seulement le sol était emballé, mais les deux galeries étaient pleines. Alors que les applaudissements commençaient, précisément à 9h29h30, tout le reste s’est arrêté. Ce n’était pas la cérémonie d’habitude du thé à l’ouverture de Bell. La présidente de NYSE, Lynn Martin, se tenait à côté d’un PDG du cercle de coups d’air Jeremy Allaire, et les spécialistes, les courtiers au sol et les autres habitants du sol se sont joints à la cacophonie. L’énergie a repris tout le sol d’une manière exceptionnelle.

J’ai demandé, effrayant, aux gens de NYSE TV quel stand spécialisé échangerait CRCL. Personne n’avait aucune idée de ce dont je parlais. Le producteur a décidé de déplacer notre coup vers le sol avec un microphone portable et de changer notre sujet de Bitcoin aux stablecoins à la volée. C’était très bien – beaucoup à dire sur les stablecoins.

se tenant à quelques pieds de Jeremy Allaire sur le sol à côté du balcon de Bell, faisant notre segment de cinq minutes, c’était de l’électricité pure. C’était la sensation lorsque vous terminez un marathon et un volontaire rayonnant place une médaille autour de votre cou.

Réalisation et validation. Ce fut un moment activé par une SEC plus conviviale et coïncidant avec une législation significative de la blockchain, mais elle n’avait pas l’ambiance de RSTR RAPTURE ou d’exubérance de jeunesse. Il semblait mature et financier – adulte la célébration.

Depuis longtemps à venir

USDC a pris vie en septembre 2018, juste avant un pic local des taux d’intérêt américains. Rétrospectivement, c’était un moment pratique pour le lancer, lorsque le transport (rendement à partir des actifs de support) était positif mais les attentes de rendement en crypto (dont les praticiens ont principalement grandi dans un monde de taux d’intérêt zéro) est resté faible. Lorsque Covid Hit, en 2020, Zirp (zéro intest-rate-policy) est revenu soudainement, menaçant le modèle commercial, mais provoquant l’adoption de la cryptographie et l’expérimentalisme.

Lorsque la Fed a augmenté les taux de manière agressive en 2022 pour aider à métaboliser 5 billions de dollars de stimulus budgétaire covide, les stablecoins sont confrontés à la combinaison opposée de forces de soutien et menaçantes: des revenus de transport plus élevés, mais des marchés traumatisés.

La tentative de spac du cercle de Circle a duré cette transition. Annoncé en juillet 2021, alors que les rendements de 3 mois étaient de 0,05%, l’accord d’acquisition de Concord a été renégocié en février 2022 (alors que les taux ont commencé leur ascension historique) et finalement terminé en décembre 2022 – à mesure que les taux atteignent 4,42%. La SEC n’a jamais déclaré la déclaration d’enregistrement S-4 efficace. La transaction « a chronométré » en attendant l’approbation réglementaire, tout comme l’économie sous-jacente des activités de Circle était stimulée par la montée en puissance.

comme les rendements

Maintenant, plusieurs années dans un environnement de taux de 4 à 5%, le modèle a adapté et semble fonctionner. Les détenteurs de l’USDC peuvent recevoir des « récompenses » sur Coinbase qui sont similaires aux rendements sans risque. Les avoirs en espèces en chaîne et les garanties peuvent être améliorés avec des bons du Trésor tokenisé. L’acte de génie sur les stablés apparaît en bonne forme pour le passage, ouvrant le marché pour une plus grande adoption et participation des stables.

Le gouvernement américain a un nouveau client potentiel de plusieurs voleurs pour les bons du Trésor américain, fournissant une demande indispensable pour la dette américaine, qui est devenue un édition dans le commerce mondial. Circle (et d’autres émetteurs de stablecoin) bénéficient d’un bon scénario de transport, bien que la rentabilité à court terme présente un risque de taux d’intérêt important, désormais sous le contrôle vigilant des actionnaires et analystes du CRCL.