La baisse des taux de la Réserve fédérale pourrait déclencher un renouveau dans le commerce de la base du bitcoin

La grande question pour Bitcoin (BTC) est de savoir si le commerce de base, une tentative de profit de la différence entre le prix au comptant et le marché à terme, reviendra si la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt le 17 septembre.

Il y a 90% de chances que le comité fédéral des marchés ouverts réduira le taux cible des fonds fédéraux de 25 points de base de 4,25% actuel à une plage de 4,25%, selon le CME Fredw. Une politique vers une politique plus facile pourrait susciter une demande renouvelée de levier, poussant les primes à terme plus élevées et respirer la vie dans un commerce qui est resté modéré tout au long de 2025.

Le commerce de base implique l’achat de Bitcoin sur le marché au comptant ou par le biais d’un fonds échangeé (ETF) tout en vendant à terme (ou vice versa) pour profiter de la différence de prix. L’objectif est de capturer la propagation en se rétrécissant vers l’expiration, tout en limitant l’exposition à la volatilité des prix du bitcoin.

avec des fonds fédéraux encore supérieurs à 4%, une base de 8% – le rendement annualisé sur la base du commerce – peut ne pas sembler attrayant jusqu’à ce que les baisses de taux commencent à accélérer. Les investisseurs sont susceptibles de vouloir des taux inférieurs pour les inciter à entrer dans le commerce de base plutôt que de simplement détenir des espèces.

Sur CME, Bitcoin Futures Open Interest a chuté de plus de 212 000 BTC au début de l’année à environ 130 000 BTC, selon les données de Glassnode. C’est à peu près le niveau vu lorsque Spot Bitcoin ETF a été lancé en janvier 2024.

La base annualisée est restée en dessous de 10% toute l’année, selon Velo Data, un contraste frappant avec les 20% vus vers la fin de l’année dernière. La faiblesse reflète les forces du marché et des macro: conditions de financement plus strictes, les entrées de FNB ralentissent après le boom de 2024 et une rotation de l’appétit des risques hors de Bitcoin.

La plage de trading compressée de Bitcoin a renforcé la tendance. La volatilité implicite, une jauge des balançoires de prix attendues, n’est qu’à 40 ans après avoir atteint un plus bas record de 35 la semaine dernière, selon les données de Glassnode. Avec la volatilité supprimée et la lumière institutionnelle à effet de levier, les primes à terme sont restées plafonnées.

Si la Fed réduit les taux, les conditions de liquidité pourraient faciliter, ce qui augmente la demande d’actifs de risque. Cela peut à son tour soulever l’intérêt ouvert de CME à terme et relancer le commerce des bases après un an de stagnation.