Grayscale a soumis un dossier S-3 modifié pour la conversion de son GBTC en un ETF Spot Bitcoin le même jour de son surprenant remaniement de leadership.
Le gestionnaire d’actifs serait parvenu à un compromis en acceptant d’adhérer aux stipulations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis concernant la création et le rachat en espèces uniquement.
Grayscale a apporté plusieurs révisions à son dossier de 2018. En novembre, deux modifications ont été proposées. La première a modifié la méthode de collecte des frais, passant d’une structure mensuelle à une structure quotidienne. Le deuxième ajustement impliquait la modification de la façon dont les actifs sont regroupés dans un compte omnibus, visant à rationaliser la création et le rachat d’actions.
Selon James Seyffart de Bloomberg, Grayscale semble accepter l’exigence de la SEC concernant les ordres en espèces uniquement dans son dossier S-3 récemment modifié. Seyffart estime que le gestionnaire d’actifs « se met à genoux » pour se conformer à la directive de la SEC.
MISE À JOUR : @Grayscale vient de déposer un autre S-3 modifié pour convertir $GBTC en un ETF #Bitcoin. pic.twitter.com/TKPP9ufa9X
— James Seyffart (@JSeyff) 26 décembre 2023
Le différend en cours entre les gestionnaires d’actifs cherchant à lancer un ETF spot Bitcoin et la SEC tourne autour des approches contrastées des créations en espèces et en nature. Alors que la majorité des ETF basés sur des actions et des matières premières fonctionnent selon un modèle en nature, permettant une gestion directe des actifs du fonds par les acteurs du marché, un modèle de création de liquidités restreint la création ou le rachat de nouvelles actions dans un ETF Bitcoin au comptant aux transactions en espèces. seul.
La décision de la SEC d’interdire aux courtiers d’interagir directement avec Bitcoin est perçue comme un effort visant à améliorer le suivi des mouvements BTC des bourses et à atténuer les risques potentiels liés à la lutte contre le blanchiment d’argent ou à la conformité Know Your Customer.
L’avocat spécialisé en finances Scott Johnson a souligné la question de la création/rachat en nature dans le contexte de l’élaboration des règles de la SEC en matière de protection des actifs numériques et a déclaré que le S-3 modifié met en lumière le défi posé par la réticence du régulateur à approuver des amendements autorisant -des processus aimables malgré les affirmations des courtiers et des bourses selon lesquelles la conformité est réalisable.
Cette position réglementaire, apparemment destinée à la protection des investisseurs, se traduit paradoxalement par une réduction des garanties alors que Grayscale cherche à obtenir l’approbation d’une nouvelle approche basée sur les liquidités, contrairement à la norme du secteur des modèles en nature pour les ETF au comptant sur matières premières, introduisant une nouvelle couche de incertitude pour les investisseurs, selon Johnson. Il a en outre ajouté :
« Gary a transformé le régime cryptographique de la SEC en un nœud où il autorise et interdit simultanément son existence via un désordre à la Rube Goldberg, et les tribunaux sont obligés d’intervenir de temps en temps pour concilier cette stupidité. Mais rassurez-vous, aucune guidance n’est nécessaire. Tout est très clair. »
D’un autre côté, la sortie de Barry Silbert pourrait avoir un impact considérablement favorable sur les chances de réussite de la transformation du GBTC par Grayscale en un ETF spot Bitcoin.
Adam Cochran, associé chez Cinneamhain Ventures, suggère que la décision de Silbert de démissionner était sans aucun doute un accord entre le gestionnaire d’actifs et la SEC, stratégiquement coordonné avant l’approbation de la demande de conversion.
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